El ETF de ingresos por call cubierto de Bitcoin de BITA compensa pérdidas de menos del 30% al principio
El iShares Bitcoin Premium Income ETF de BlackRock (BITA) utiliza una estrategia de ingresos mediante calls cubiertas sobre Bitcoin para generar prima de opciones, pero en su periodo inicial los ingresos solo compensan parcialmente la caída.
BITA reportó aproximadamente 344,85k USD en ganancias (realizadas/no realizadas) de opciones, que cubrieron alrededor del 28,7% de sus pérdidas por valoración a mercado combinadas en Bitcoin y su exposición subyacente a iShares Bitcoin Trust (IBIT). Neto de una pequeña pérdida de inversión (~5,34k USD), la caída total de BITA desde las operaciones hasta el 30 de junio fue de aproximadamente 860,34k USD, con pérdidas subyacentes de unos 782,20k USD (Bitcoin) y 417,64k USD (IBIT).
A nivel de estrategia, BITA apunta a escribir calls con un nocional de alrededor del 25%–35% del NAV, buscando obtener prima mientras limita la subida más allá de los niveles del precio de ejercicio de las opciones. Sin embargo, los documentos también comparan el rendimiento del NAV/Bitcoin/IBIT usando ventanas de inicio diferentes, por lo que el beneficio de “protección frente a caídas” no puede medirse de forma limpia en un único marco temporal consistente.
Para los traders de criptomonedas, la idea clave de BITA es que los ingresos por calls cubiertas pueden ayudar durante retrocesos volátiles, pero los resultados iniciales sugieren que no ha neutralizado completamente la debilidad del BTC. Observa cómo se comporta BITA a través de ciclos de mercado más completos y cómo la volatilidad implícita del BTC se traduce en ingresos sostenidos por opciones, ya que eso probablemente sea el principal motor de los resultados.
Neutral
La ventana de resultados inicial indica que los ingresos por covered call de BITA ayudaron, pero solo cubrieron aproximadamente el 28,7% de las pérdidas subyacentes de mark-to-market. Eso significa que es probable que el potencial alcista de BTC se haya cedido parcialmente mediante el “call overwriting”, mientras que la prima todavía no ha demostrado ser lo bastante fuerte como para compensar las caídas durante ese periodo. Dado que la volatilidad implícita impulsa la prima de las opciones, los resultados futuros variarán según los regímenes de volatilidad de BTC; el beneficio podría mejorar o empeorar a lo largo de ciclos más largos. Además, las distintas ventanas de medición en los informes limitan hasta qué punto los operadores pueden tratar la estrategia como una verdadera “protección a la baja” en una comparación de uno a uno. En conjunto, es poco probable que esto genere un catalizador alcista o bajista unilateral para el precio de BTC, pero sí podría influir en las expectativas de flujo hacia productos de ETF de Bitcoin orientados a ingresos.