Le FNB de revenus Bitcoin en covered call de BITA compense les pertes de moins de 30 % au début
Le ETF BlackRock iShares Bitcoin Premium Income (BITA) utilise une stratégie de revenu en covered-call sur le Bitcoin afin de générer des primes d’options, mais sur la période initiale, les revenus ne compensent que partiellement la baisse.
BITA a déclaré environ 344,85 k$ de gains d’options réalisés/non réalisés, ce qui a couvert environ 28,7 % de ses pertes mark-to-market cumulées liées au Bitcoin et à l’exposition sous-jacente via l’iShares Bitcoin Trust (IBIT). En tenant compte d’une petite perte d’investissement (~5,34 k$), la baisse globale de BITA entre le début des opérations et le 30 juin s’établissait à environ 860,34 k$, avec des pertes sous-jacentes d’environ 782,20 k$ (Bitcoin) et 417,64 k$ (IBIT).
Côté stratégie, BITA vise un notional en call écrit d’environ 25 %–35 % de la VNI, dans le but de gagner des primes tout en plafonnant le potentiel de hausse au-delà des niveaux de strike des options. Toutefois, les dépôts comparent aussi la performance de la VNI/Bitcoin/IBIT avec des fenêtres de départ différentes, si bien que le bénéfice du « protection downside » ne peut pas être mesuré proprement sur une chronologie unique et cohérente.
Pour les traders crypto, l’enseignement clé de BITA est que les revenus en covered-call peuvent aider lors de replis volatils, mais les résultats initiaux suggèrent qu’ils n’ont pas encore neutralisé totalement la faiblesse du BTC. Surveillez la performance de BITA sur des cycles de marché plus complets et la façon dont la volatilité implicite du BTC se traduit en revenus d’options durables—car c’est probablement le principal moteur des résultats.
Neutral
Le calendrier de reporting initial indique que les revenus issus des covered calls de BITA ont aidé, mais qu’ils n’ont couvert qu’environ 28,7 % des pertes mark-to-market sous-jacentes. Cela signifie que le potentiel haussier du BTC a probablement été partiellement abandonné via le call overwriting, tandis que la prime n’a pas encore prouvé qu’elle était suffisamment forte pour compenser les baisses sur la période. Comme la volatilité implicite détermine la prime des options, les résultats futurs varieront selon les régimes de volatilité du BTC ; le bénéfice pourrait s’améliorer ou se détériorer sur des cycles plus longs. En outre, des fenêtres de mesure différentes dans les dépôts limitent la confiance avec laquelle les traders peuvent considérer la stratégie comme une vraie « protection contre le risque de baisse » sur une base strictement comparable. Globalement, il est peu probable que cela crée un catalyseur clairement bullish ou bearish pour le prix du BTC, mais cela pourrait influencer les attentes de flux vers des produits de type Bitcoin ETF orientés sur le revenu.