Il fondo ETF di reddito Bitcoin covered call di BITA compensa perdite inferiori al 30% all’inizio

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Il BlackRock iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) utilizza una strategia di covered call (call coperte) su Bitcoin per generare il premio delle opzioni, ma nel periodo iniziale i proventi compensano solo in parte il ribasso. BITA ha riportato circa 344,85 mila USD di guadagni realizzati/non realizzati sulle opzioni, che hanno coperto circa il 28,7% delle sue perdite complessive mark-to-market sia su Bitcoin sia sull’esposizione sottostante a iShares Bitcoin Trust (IBIT). Al netto di una piccola perdita di investimento (~5,34 mila USD), il calo complessivo di BITA dalle operazioni fino al 30 giugno è stato di circa 860,34 mila USD, con perdite sottostanti di circa 782,20 mila USD (Bitcoin) e 417,64 mila USD (IBIT). Dal punto di vista della strategia, BITA mira a scrivere call con un nozionale di circa il 25%–35% del NAV, con l’obiettivo di incassare il premio limitando però l’upside oltre i livelli dello strike delle opzioni. Tuttavia, i documenti confrontano anche le performance di NAV/Bitcoin/IBIT usando finestre di partenza diverse, quindi il beneficio della “protezione dal downside” non può essere misurato in modo pulito su un’unica timeline coerente. Per i trader di crypto, il takeaway principale è che il reddito da covered call può aiutare durante drawdown volatili, ma i risultati iniziali suggeriscono che non abbia neutralizzato completamente la debolezza di BTC. Monitora come BITA si comporta attraverso cicli di mercato più completi e come la volatilità implicita di BTC si traduce in un flusso di premi da opzioni sostenuto, perché è probabilmente il driver principale dei risultati.
Neutral
La finestra di rendicontazione iniziale indica che il reddito da covered call di BITA ha aiutato, ma ha coperto solo circa il 28,7% delle perdite mark-to-market sottostanti. Ciò significa che l’upside di BTC è probabilmente parzialmente ceduto tramite il “call overwriting”, mentre il premio non ha ancora dimostrato di essere abbastanza forte da compensare i drawdown in quel periodo. Poiché la volatilità implicita guida il premio delle opzioni, i risultati futuri varieranno con i regimi di volatilità di BTC; il beneficio potrebbe migliorare o peggiorare su cicli più lunghi. Inoltre, le diverse finestre di misurazione nei filing limitano quanto gli operatori possano considerare la strategia una vera “protezione al ribasso” su base davvero comparabile. Nel complesso, è improbabile che questo crei un catalizzatore unilaterale rialzista o ribassista per il prezzo di BTC, ma potrebbe influenzare le aspettative di flusso verso prodotti ETF Bitcoin orientati al reddito.