BITA-ның covered call биткоин кіріс ETF-і ерте кезеңде 30%-дан төмен шығындардың орнын толтырады
BlackRock-тың iShares Bitcoin Premium Income ETF-і (BITA) опциондық сыйақы өндіру үшін Bitcoin бойынша covered-call стратегиясын қолданады, бірақ оның бастапқы кезеңінде табыс төмендеу тәуекелін тек ішінара өтеген.
BITA шамамен 344,85 мың АҚШ доллары көлемінде опциондардан түскен пайдасын (жүзеге асқан/жүзеге аспаған) хабарлады; бұл оның Bitcoin-де және базалық iShares Bitcoin Trust (IBIT) экспозициясында жинақталған mark-to-market шығындарының шамамен 28,7%-ын жапты. Шағын инвестициялық шығынды (~5,34 мың АҚШ доллары) шегергенде, BITA-ның 30 маусымға дейін операциялардан бергі жалпы төмендеуі шамамен 860,34 мың АҚШ долларын құрады; ал базалық шығындар шамамен 782,20 мың АҚШ доллары (Bitcoin) және 417,64 мың АҚШ доллары (IBIT) болды.
Стратегиялық тұрғыда BITA NAV-тың шамамен 25%–35% мөлшеріндегі номиналмен call-опциондарын жазуды (сатуды) көздейді: сыйақы табу, әрі опцион strike деңгейлерінен жоғары жақтағы өсімді шектеу. Алайда өтінім құжаттарында NAV/Bitcoin/IBIT көрсеткіштері әртүрлі басталу терезелерімен де салыстырылады, сондықтан «downside protection» пайдасын бір ғана дәйекті уақыт шкаласында таза түрде өлшеу мүмкін емес.
Крипто трейдерлер үшін BITA-ның негізгі түйіні: covered-call кірісі құбылмалы құлдыраулар кезінде көмектесуі мүмкін, бірақ алғашқы нәтижелер оның BTC әлсіздігін толық бейтараптандырмағанын көрсетеді. BITA-ның неғұрлым толық нарық циклдарында қалай жұмыс істейтінін және BTC-тің implied volatility-і опциондардан тұрақты табысқа қалай айналатынын бақылаңыз — өйткені бұл ықтимал түрде нәтижелердің басты драйвері болады.
Neutral
Ерте есеп беру терезесі BITA-ның covered call кірісі көмектескенін көрсетеді, бірақ ол базалық mark-to-market шығындарының тек шамамен 28,7%-ын ғана өтеген. Бұл BTC-нің жоғары бағыттағы әлеуеті call overwriting арқылы ішінара берілген болуы мүмкін дегенді білдіреді, ал сыйақы (premium) сол кезеңдегі құлдырауларды drawdown-дарды өтеуге әлі жеткілікті күшті екенін дәлелдей алмады. Опциондық сыйақыны implied volatility айқындайтындықтан, болашақ нәтижелер BTC-нің құбылмалылық режимдерімен бірге ауытқиды; пайда ұзақ циклдерде жақсаруы да, нашарлауы да мүмкін. Сонымен қатар, құжаттардағы (filings) өлшеу терезелерінің әртүрлі болуы трейдерлердің стратегияны дәл баламалы негізде шынайы «төменнен қорғаныс» ретінде қарастыруына қаншалықты сенімді болатынын шектейді. Жалпы алғанда, бұл BTC бағасына біржақты bullish немесе bearish катализатор тудыруы екіталай, бірақ табысқа бағытталған Bitcoin ETF өнімдеріне ақша ағыны туралы күтілімдерге әсер етуі мүмкін.