ETF ចំណូល Bitcoin covered call របស់ BITA ជួយបùការខាតដំបូងក្រោម 30%

| cryptoslate.com
BlackRock’s iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) ប្រើយុទ្ធសាស្ត្រ covered-call លើ Bitcoin ដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូលពី option premium ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលដំបូង ប្រាក់ចំណូលនៅឃើញថា ប៉ះប៉ូវការធ្លាក់ចុះបានតែផ្នែកប៉ុណ្ណោះ។ BITA បានរាយការណ៍ថា មានប្រាក់ចំណេញពី option ប្រហែល 344.85k ដុល្លារ (realized/unrealized) ដែលគ្របដណ្តប់បានប្រហែល 28.7% នៃការខាតបង់ mark-to-market ដែលបានបញ្ចូលគ្នា សម្រាប់ Bitcoin និងការប៉ះពាល់មូលដ្ឋានរបស់វាទៅកាន់ iShares Bitcoin Trust (IBIT)។ បន្ទាប់ពីដកការខាតបង់វិនិយោគតិចតួច (~5.34k ដុល្លារ) ការធ្លាក់ចុះសរុបរបស់ BITA ពីប្រតិបត្តិការរហូតដល់ថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា គឺប្រហែល 860.34k ដុល្លារ ដោយមានការខាតបង់មូលដ្ឋានប្រហែល 782.20k ដុល្លារ (Bitcoin) និង 417.64k ដុល្លារ (IBIT)។ ក្នុងផ្នែកយុទ្ធសាស្ត្រ BITA កំណត់គោលដៅក្នុងការសរសេរ/លក់ call options ដែលមាន notional ប្រហែល 25%–35% នៃ NAV ដើម្បីរកប្រាក់ premium ខណៈពេលដែលកំណត់ upside លើសពីកម្រិត strike នៃ option។ ទោះជាយ៉ាងណា ឯកសារបង្ហាញការប្រៀបធៀបសមត្ថភាព NAV/Bitcoin/IBIT ដោយប្រើបង្អួចចាប់ផ្តើមខុសៗគ្នា ដូចนั้นអត្ថប្រយោជន៍ “ការការពារការធ្លាក់ចុះ” មិនអាចវាស់បានច្បាស់លាស់លើ timeline មួយដែលស៊ីសង្វាក់បានទេ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរក្នុងគ្រីបតូ ចំណុចសំខាន់របស់ BITA គឺថា ប្រាក់ចំណូលពី covered-call អាចជួយក្នុងអំឡុងពេលការធ្លាក់ចុះដ៏ប្រែប្រួល ប៉ុន្តែលទ្ធផលដំបូងបង្ហាញថា វាមិនបានបំបាត់ភាពខ្សោយរបស់ BTC ទាំងស្រុង។ សង្កេតមើលថា BITA ដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេចក្នុងវដ្តទីផ្សារដែលពេញលេញជាងនេះ និងថាតើ implied volatility របស់ BTC បម្លែងទៅជាប្រាក់ចំណូល option ដែលបន្តបានយូរយ៉ាងណា ព្រោះនោះទំនងជាជំរុញសំខាន់បំផុតនៃលទ្ធផល។
Neutral
បង្អួចរាយការណ៍ដំបូងបង្ហាញថា ប្រាក់ចំណូលពី covered call របស់ BITA មានអត្ថប្រយោជន៍ ប៉ុន្តែគ្របដណ្តប់ត្រឹមប្រហែល 28.7% នៃការខាតបង់ mark-to-market ដែលទាក់ទងនឹងមូលដ្ឋាន។ នោះមានន័យថា upside របស់ BTC ទំនងជាត្រូវបានបាត់បង់មួយផ្នែក តាមរយៈ call overwriting ខណៈដែល premium មិនទាន់បង្ហាញថាមានកម្លាំងគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទូទាត់ drawdown ក្នុងអំឡុងពេលនោះ។ ដោយសារ implied volatility ជំរុញ premium របស់ជម្រើស (options) លទ្ធផលអនាគតនឹងផ្លាស់ប្តូរទៅតាមរបបភាពប្រែប្រួលរបស់ BTC; អត្ថប្រយោជន៍អាចប្រសើរឡើង ឬអាក្រក់ទៅវិញក្នុងវដ្តកាន់តែវែង។ លើសពីនេះ ការប្រើប្រាស់បង្អួចវាស់វែងខុសគ្នានៅក្នុងឯកសារដាក់ស្នើ (filings) កំណត់ថាតើអ្នកធ្វើពាណិជ្ជកម្មអាចចាត់ទុកយុទ្ធសាស្រ្តនេះជាការការពារពិតប្រាកដពីការធ្លាក់ចុះ (downside protection) បានយ៉ាងប្រាកដចិត្តកម្រិតណា នៅលើមូលដ្ឋានប្រៀបធៀបមួយទល់នឹងមួយ។ សរុបមក វាមិនទំនងថាវានឹងបង្កើតកាតាលីស៊ីស (catalyst) តែមួយខាង bullish ឬ bearish សម្រាប់តម្លៃ BTC ប៉ុន្តែវាអាចមានឥទ្ធិពលលើការរំពឹងទុកចំពោះលំហូរទៅកាន់ផលិតផល Bitcoin ETF ដែលផ្តោតលើប្រាក់ចំណូល។