Доходний ETF на Bitcoin із покритими колами від BITA компенсує збитки на початку менше ніж 30%

| cryptoslate.com
iShares Bitcoin Premium Income ETF від BlackRock (BITA) використовує стратегію covered-call по Bitcoin для отримання опціонної премії, але на ранньому етапі дохід лише частково компенсував просідання. BITA повідомив приблизно 344,85 тис. дол. США про реалізовані/нереалізовані прибутки від опціонів, що покривало близько 28,7% його сукупних втрат mark-to-market для Bitcoin і його базової експозиції в iShares Bitcoin Trust (IBIT). За вирахуванням невеликої інвестиційної втрати (~5,34 тис. дол.) загальне зниження BITA з операцій до 30 червня становило приблизно 860,34 тис. дол., при цьому базові втрати були близько 782,20 тис. дол. (Bitcoin) і 417,64 тис. дол. (IBIT). З погляду стратегії BITA прагне продавати call-опціони з номіналом приблизно 25%–35% від NAV, щоб заробляти премію, одночасно обмежуючи потенціал зростання понад рівні strike опціонів. Однак у документах також порівнюють ефективність NAV/Bitcoin/IBIT, використовуючи різні стартові вікна, тож вигоду «захисту від зниження» неможливо коректно виміряти на одній узгодженій часовій шкалі. Для криптотрейдерів ключовий висновок щодо BITA такий: дохід від covered-call може допомагати під час волатильних просідань, але ранні результати вказують, що він не повністю нейтралізував слабкість BTC. Слідкуйте, як BITA працюватиме в повніших ринкових циклах, і як імплікована волатильність BTC перетворюється на стабільний дохід від опціонів — імовірно, саме це є головним драйвером результатів.
Neutral
Раннє вікно звітності вказує, що дохід BITA від covered call допомагав, але покривав лише приблизно 28,7% базових збитків mark-to-market. Це означає, що потенціал зростання BTC, ймовірно, частково «передано» через call overwriting, тоді як премія ще не довела достатньої сили, щоб компенсувати просадки (drawdowns) впродовж цього періоду. Оскільки премію за опціонами визначає implied volatility, майбутні результати коливатимуться разом із режимами волатильності BTC; ефект може як покращуватися, так і погіршуватися на довших циклах. Також різні часові вікна вимірювань у поданнях (filings) обмежують, наскільки впевнено трейдери можуть трактувати стратегію як справжній «захист від падіння» у прямому порівнянні. Загалом це навряд чи створить однобічний бичачий чи ведмежий каталізатор для ціни BTC, але може вплинути на очікування щодо потоків у бік дохідних продуктів Bitcoin ETF.