BlackRock riduce la commissione proposta per l'ETF di staking di Ethereum al 10% e cerca un vantaggio competitivo
BlackRock ha modificato il suo S-1 per il proposto iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), riducendo la commissione sugli ETH guadagnati dallo staking dal 18% al 10%, ha confermato James Seyffart di Bloomberg Intelligence. La commissione del 10% si applica solo alle ricompense di staking (non al NAV del fondo) e il documento prevede possibili sconti a scaglioni in base all’AUM o al tipo di investitore. La modifica segue le approvazioni condizionate della SEC di maggio 2024 per le presentazioni 19b-4 degli ETF spot su ETH, ma precede l’efficacia dell’S-1 richiesta prima della negoziazione. Divulgazioni precedenti nell’S-1 di BlackRock dettagliavano che il 70–95% degli asset del fondo sarebbe stato stakeato tramite terze parti regolamentate (in particolare Coinbase Custody), con le ricompense di staking trasferite ai detentori dell’ETF, una commissione di gestione annuale dello 0,25% (introductory 0,12% per i primi 2,5 miliardi di dollari), protocolli di custodia/sicurezza e divulgazioni ampliate sui rischi dello staking. Concorrenti come Fidelity, Grayscale e Franklin Templeton hanno anch’essi proposto ETF con staking (Franklin ha indicato commissioni di staking fino al 15%). Per i trader: il rendimento netto atteso è approssimativamente pari alla ricompensa di staking meno le commissioni (es. con un rendimento lordo di staking del 4%, una commissione del 10% sulla ricompensa equivale a ~0,4% di costo sugli asset stakeati contro ~0,72% con il 18%); il trattamento fiscale probabilmente considera le ricompense di staking come reddito imponibile; il rischio di controparte/custodia è focalizzato su partner come Coinbase; e il rischio normativo rimane — la SEC si concentra su custodia, sorveglianza del mercato e se lo staking implichi le leggi sui titoli. Se approvato, un ETF di staking BlackRock a basso costo potrebbe attrarre flussi istituzionali, aumentare l’ETH in staking (sostenendo la sicurezza della rete) e spostare capitale dagli ETF Bitcoin e dai prodotti ETH tradizionali. Tuttavia, l’impatto finale sul mercato dipende dall’accettazione da parte della SEC del quadro di custodia/staking di BlackRock e dalle risposte normative più ampie.
Bullish
La riduzione della commissione al 10% sulle ricompense di staking rende l'ETF di staking proposto da BlackRock sostanzialmente più attraente per istituzionali e investitori al dettaglio sensibili ai costi. Commissioni più basse aumentano il rendimento netto atteso dallo staking (ad es., un tasso lordo di staking del 4% diventa ~3,6% netto prima delle commissioni di gestione), migliorando il profilo rendimento-rischio dell'ETF. I dettagli dell'S-1 —alta proporzione di asset che verranno staked tramite custodi regolamentati (Coinbase), meccaniche per trasferire le ricompense ai possessori e una bassa commissione di gestione annuale— riducono alcune frizioni all'adozione. Se approvato, il prodotto potrebbe attirare significativi flussi istituzionali verso ETH, aumentare l'ETH in staking (supportando la sicurezza della rete e riducendo l'offerta liquida) e incoraggiare la migrazione da altri prodotti cripto, tutti fattori tipicamente di supporto al prezzo di ETH. Nel breve termine, annunci di approvazione o progressi chiari verso l'efficacia dell'S-1 possono scatenare picchi rialzisti mentre i trader anticipano i flussi previsti. A medio-lungo termine, flussi sostenuti verso un ETF regolamentato e a basse commissioni sarebbero probabilmente rialzisti aumentando domanda e partecipazione allo staking. Rischi che possono controbilanciare includono il rifiuto da parte della SEC o vincoli regolatori aggiuntivi, incidenti di custodia/controparte (es., problemi di Coinbase) o sfumature fiscali/trattamenti che riducono l'adozione retail: questi potrebbero attenuare o invertire i guadagni ma non cancellano l'impulso rialzista di base insito in un accesso allo staking più economico e di livello istituzionale.