블랙록, 이더리움 스테이킹 ETF 제안 수수료를 10%로 인하하며 경쟁 우위 모색
BlackRock은 제안된 iShares Staked Ethereum Trust(ETHB)에 대한 S-1을 수정하여 스테이킹으로 획득한 ETH에 대한 수수료를 18%에서 10%로 인하했다고 Bloomberg Intelligence의 James Seyffart가 확인했습니다. 10% 수수료는 펀드 NAV가 아닌 스테이킹 보상에만 적용되며, 제출서류는 AUM 또는 투자자 유형에 따른 계층별 할인 가능성을 허용합니다. 이 수정은 SEC가 2024년 5월 스팟 ETH ETF 19b-4 제출을 조건부 승인한 데 따른 것이나, 거래 전 필요한 S-1의 효력 발생 이전에 이루어졌습니다. BlackRock의 이전 S-1 공시에는 펀드 자산의 70~95%가 규제된 제3자(특히 Coinbase Custody)를 통해 스테이킹되고 스테이킹 보상이 ETF 보유자에게 전달될 것, 연간 운용보수 0.25%(최초 25억 달러에 대해 도입 요율 0.12%), 커스터디/보안 프로토콜 및 스테이킹 위험에 대한 확대된 공시 등이 상세히 적시되어 있었습니다. Fidelity, Grayscale, Franklin Templeton 등 경쟁사들도 스테이킹 ETF를 제안했으며(Franklin은 최대 15%의 스테이킹 수수료를 언급), 트레이더 관점에서는 예상 순수익이 대략 스테이킹 보상에서 수수료를 뺀 값과 같고(예: 총 스테이킹 수익률이 4%일 때 보상에 대한 10% 수수료는 스테이킹 자산에 대한 약 0.4% 비용, 18%일 경우 약 0.72%), 과세는 스테이킹 보상을 과세 소득으로 처리할 가능성이 높고, 카운터파티/커스터디 리스크는 Coinbase와 같은 파트너에 집중되며 규제 리스크는 여전합니다—SEC는 커스터디, 시장 감시 및 스테이킹이 증권법에 해당하는지 여부에 주목하고 있습니다. 승인될 경우 저수수료 BlackRock 스테이킹 ETF는 기관 자금을 유인하고 스테이킹된 ETH를 증가시켜 네트워크 보안을 지원하며 비트코인 ETF 및 기존 ETH 상품에서 자본을 이동시킬 수 있습니다. 다만 최종 시장 영향은 SEC의 BlackRock 커스터디/스테이킹 프레임워크 수용 여부와 더 넓은 규제 반응에 달려 있습니다.
Bullish
스테이킹 보상에 대한 수수료를 10%로 낮추면 BlackRock이 제안한 스테이킹 ETF는 기관투자가와 비용 민감형 개인 투자자에게 실질적으로 더 매력적이 됩니다. 수수료가 낮아지면 예상 순 스테이킹 수익률이 높아집니다(예: 4%의 총 스테이킹률은 운용보수 공제 전 약 3.6%의 순수익률이 됨), 이는 ETF의 수익률 대비 위험 프로필을 개선합니다. S-1의 세부사항 — 규제된 커스터디언(Coinbase)을 통해 스테이킹할 자산 비중이 높고, 보상을 보유자에게 전달하는 메커니즘, 낮은 연간 운용보수 — 은 도입 장벽을 일부 완화합니다. 승인될 경우 해당 상품은 ETH로의 대규모 기관 자금 유입을 유도하고, 스테이킹된 ETH를 늘려(네트워크 보안 지원 및 유동 공급 감소) 다른 암호화폐 상품에서의 이탈을 촉진할 수 있으며, 이는 대체로 ETH 가격에 우호적입니다. 단기적으로는 승인 발표나 S-1 효력화에 대한 명확한 진전 소식이 트레이더들이 예상되는 자금흐름을 선취매하면서 강세 급등을 촉발할 수 있습니다. 중장기적으로는 규제된 저비용 스테이킹 ETF로의 지속적 자금 유입이 수요와 스테이킹 참여를 늘려 대체로 긍정적일 가능성이 큽니다. 상충하는 리스크로는 SEC의 거부 또는 추가 규제 제약, 커스터디/카운터파트리 사고(예: Coinbase 문제), 또는 세금/처리 관련 뉘앙스가 있어 개인 투자자의 수요를 떨어뜨리는 경우가 있으며 — 이러한 요인들은 이익을 둔화시키거나 반전시킬 수 있지만, 더 저렴하고 기관 수준의 스테이킹 접근에 내재한 기본적인 강세 압력을 없애지는 않습니다.