BlackRock знизив пропонований збір за ETF для стейкінгу Ethereum до 10% у пошуках конкурентної переваги
BlackRock вніс зміни до свого S-1 для запропонованого iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), зменшивши плату за ETH, зароблений через стейкінг, з 18% до 10%, підтвердив Джеймс Сейффарт з Bloomberg Intelligence. Збір 10% застосовується лише до винагород за стейкінг (не до NAV фонду), а у поданні дозволяються можливі поетапні знижки залежно від AUM або типу інвестора. Зміна відбулася після умовних погоджень SEC у травні 2024 року для подань 19b-4 щодо спотових ETF на ETH, але передує набуттю чинності S-1, необхідного перед торгівлею. Раніше в S-1 BlackRock було зазначено, що 70–95% активів фонду будуть стейкатися через регульованих третіх осіб (зокрема Coinbase Custody), а винагороди за стейкінг передаватимуться власникам ETF; річна плата за управління 0,25% (вступна 0,12% для перших $2,5 млрд); протоколи зберігання/безпеки та розширені розкриття ризиків стейкінгу. Конкуренти, зокрема Fidelity, Grayscale та Franklin Templeton, також запропонували стейкінг-ETF (Franklin вказала можливі збори за стейкінг до 15%). Для трейдерів: очікуваний чистий дохід приблизно дорівнює винагороді за стейкінг за вирахуванням зборів (наприклад, при брутто-віддачі від стейкінгу 4% збір 10% від винагороди дорівнює ~0,4% витрат на стейкнуті активи проти ~0,72% при 18%); оподаткування, ймовірно, розглядатиме винагороди за стейкінг як оподатковуваний дохід; контрагентський/кастодіальний ризик зосереджений на партнерах, таких як Coinbase; і регуляторний ризик залишається — SEC зосереджується на зберіганні, ринковому нагляді та на тому, чи стейкінг підпадає під законодавство про цінні папери. Якщо буде схвалено, низькокомісійний стейкінг-ETF BlackRock може привабити інституційні потоки, збільшити кількість ETH у стейкінгу (підтримуючи безпеку мережі) та перемістити капітал з Bitcoin ETF і застарілих ETH-продуктів. Однак остаточний вплив на ринок залежить від прийняття SEC рамок зберігання/стейкінгу BlackRock та ширших регуляторних реакцій.
Bullish
Зниження комісії до 10% від винагород за стейкінг робить запропонований BlackRock стейкінг‑ETF суттєво привабливішим для інституційних та роздрібних інвесторів, чутливих до витрат. Нижчі збори підвищують очікувану чисту дохідність стейкінгу (наприклад, 4% брутто стає ~3,6% нетто до вирахування комісій за управління), покращуючи профіль ризик‑прибутковість ETF. Деталі S‑1 — висока частка активів буде стейкатися через регульованих кастодіанів (Coinbase), механіки передачі винагород утримувачам та низька річна управлінська плата — зменшують частину бар’єрів для впровадження. У разі затвердження продукт може залучити значні інституційні притоки в ETH, збільшити кількість стейкнутого ETH (підтримуючи безпеку мережі та зменшуючи ліквідну пропозицію) і стимулювати міграцію з інших крипто‑продуктів — що зазвичай підтримує ціну ETH. Короткостроково оголошення про затвердження або очевидний прогрес на шляху до набрання чинності S‑1 може спричинити бичі сплески, оскільки трейдери випереджають очікувані потоки. У середньо‑ та довгостроковій перспективі стійкі притоки до регульованого, дешевового ETF, ймовірно, будуть бичачими, збільшуючи попит і участь у стейкінгу. Противагою можуть бути відмова SEC або додаткові регуляторні обмеження, інциденти з кастодією/контрагентами (наприклад, проблеми з Coinbase) або податкові/облікові нюанси, що знижують роздрібне прийняття — вони можуть пом’якшити або звернути прибутки, але не нівелюють базовий бичачий імпульс, властивий більш дешевому інституційному доступу до стейкінгу.