BlackRock cắt giảm phí đề xuất cho quỹ ETF staking Ethereum xuống 10%, tìm kiếm lợi thế cạnh tranh
BlackRock đã sửa đổi hồ sơ S-1 cho đề xuất iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), cắt phí trên ETH kiếm được từ staking từ 18% xuống 10%, James Seyffart của Bloomberg Intelligence xác nhận. Mức phí 10% chỉ áp dụng cho phần thưởng staking (không áp dụng cho NAV của quỹ) và hồ sơ cho phép các mức giảm theo từng bậc tùy theo AUM hoặc loại nhà đầu tư. Bản sửa đổi diễn ra sau các phê duyệt có điều kiện của SEC vào tháng 5/2024 cho các hồ sơ 19b-4 của ETF spot ETH, nhưng trước khi S-1 có hiệu lực là điều kiện cần trước khi giao dịch. Các công bố trước đó trong S-1 của BlackRock nêu chi tiết rằng 70–95% tài sản quỹ sẽ được staking thông qua bên thứ ba có điều chỉnh (đặc biệt là Coinbase Custody), với phần thưởng staking chuyển cho cổ đông ETF, phí quản lý hàng năm 0,25% (mức giới thiệu 0,12% cho 2,5 tỷ USD đầu tiên), các giao thức lưu ký/bảo mật và mở rộng công bố rủi ro liên quan đến staking. Các đối thủ như Fidelity, Grayscale và Franklin Templeton cũng đã đề xuất ETF staking (Franklin cho biết phí staking lên tới 15%). Đối với nhà giao dịch: lợi suất ròng kỳ vọng xấp xỉ phần thưởng staking trừ đi phí (ví dụ, ở lợi suất staking gộp 4%, phí 10% trên phần thưởng tương đương ~0,4% chi phí trên tài sản đã staking so với ~0,72% ở mức 18%); cách xử lý thuế khả năng cao coi phần thưởng staking là thu nhập chịu thuế; rủi ro đối tác/lưu ký tập trung vào các đối tác như Coinbase; và rủi ro pháp lý vẫn tồn tại — SEC chú trọng đến lưu ký, giám sát thị trường và liệu staking có dính líu đến luật chứng khoán hay không. Nếu được chấp thuận, một ETF staking phí thấp của BlackRock có thể thu hút dòng tiền tổ chức, tăng lượng ETH được staking (hỗ trợ an ninh mạng) và chuyển vốn từ ETF Bitcoin và các sản phẩm ETH cũ. Tuy nhiên, tác động cuối cùng tới thị trường phụ thuộc vào việc SEC chấp nhận khuôn khổ lưu ký/staking của BlackRock và các phản ứng pháp lý rộng hơn.
Bullish
Việc cắt phí xuống 10% trên phần thưởng staking khiến ETF staking do BlackRock đề xuất trở nên hấp dẫn hơn đáng kể đối với các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ nhạy cảm với chi phí. Phí thấp hơn làm tăng lợi suất staking ròng kỳ vọng (ví dụ, tỷ suất staking gộp 4% trở thành ~3,6% ròng trước phí quản lý), cải thiện hồ sơ lợi suất‑rủi ro của ETF. Các chi tiết trong S-1 —tỷ lệ lớn tài sản sẽ được staking qua các custodian được quản lý (Coinbase), cơ chế chuyển phần thưởng cho người nắm giữ, và phí quản lý hàng năm thấp— làm giảm một số ma sát trong việc áp dụng. Nếu được chấp thuận, sản phẩm có thể thu hút dòng vốn tổ chức đáng kể vào ETH, tăng lượng ETH được staking (hỗ trợ bảo mật mạng và giảm cung lưu động) và khuyến khích di cư từ các sản phẩm crypto khác, tất cả đều thường có tác dụng hỗ trợ giá ETH. Ngắn hạn, các thông báo phê duyệt hoặc tiến triển rõ ràng hướng tới hiệu lực của S-1 có thể kích hoạt các đợt tăng giá khi nhà giao dịch chạy trước để đón các dòng tiền dự kiến. Trung dài hạn, dòng vốn bền vững vào một ETF được quản lý, phí thấp có khả năng mang tính tăng giá bằng cách tăng nhu cầu và sự tham gia staking. Rủi ro đối trọng bao gồm việc SEC từ chối hoặc thêm ràng buộc pháp lý, sự cố lưu ký/đối tác (ví dụ, vấn đề với Coinbase), hoặc các sắc thái về thuế/xử lý khiến người dùng bán lẻ giảm tiếp nhận — những rủi ro này có thể làm dịu hoặc đảo ngược lợi nhuận nhưng không phủ nhận xung lực tăng giá cơ bản vốn có của việc tiếp cận staking rẻ hơn, chuẩn mực hơn cho tổ chức.