بلاك روك تتقدم بطلب لإطلاق PBIT، وهو صندوق ETF للبيتكوين قائم على الخيارات
قدّمت BlackRock طلبًا لإطلاق صندوق iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT)، وهو صندوق متداول في البورصة لبيتكوين يُدار بنشاط، ويستخدم خيارات مرتبطة بصندوقها IBIT بدلًا من الاحتفاظ مباشرةً ببيتكوين أو بأسهم IBIT. لا يحدد الطلب موعدًا للإطلاق؛ وقد يصبح نافذًا في حدود 2 يناير 2027، لكن ذلك لا يعني بالضرورة أن التداول سيبدأ في ذلك التاريخ. كما لم يُكشف عن الرسوم أو سوق الإدراج.
سيجمع PBIT بين أصول الدخل الثابت وثلاث شرائح من الخيارات موزعة على آجال مختلفة. وتهدف كل شريحة إلى الحد من الخسارة القصوى الأولية عند نحو 10%، من دون احتساب الرسوم، وذلك عبر شراء خيارات شراء داخل نطاق الربح وبيع خيارات شراء بأسعار تنفيذ أعلى. وتحدّ خيارات الشراء المبيعة من المكاسب المحتملة. ولا تمثل نسبة 10% حدًا للخسائر على مستوى الصندوق كله ولا ضمانًا؛ إذ إن تداخل الشرائح وظروف السوق وشروط الخيارات تعني أن المحفظة لن تتمتع بأرضية حماية ثابتة. وتشمل الاستثمارات المخطط لها أيضًا النقد وصناديق سوق المال وسندات الخزانة قصيرة الأجل والسندات ذات الدرجة الاستثمارية. وقد سُمّي BNY Mellon أمينًا للحفظ ومسؤولًا عن الإدارة.
سيكون PBIT ثالث طلب تقدّمه BlackRock لإطلاق صندوق متداول مرتبط ببيتكوين، بعد صندوق IBIT الفوري لبيتكوين وصندوق Bitcoin Premium Income ETF (BITA)، الذي يبيع خيارات شراء لتوليد الدخل. وقد تهم هذه الاستراتيجية المستثمرين الساعين إلى تعرّض مُدار لمخاطر الهبوط، لكن تقديم الطلب لا يخلق بحد ذاته طلبًا فوريًا على بيتكوين، كما سيتنازل المستثمرون عن المكاسب التي تتجاوز الحدود القصوى التي تفرضها الخيارات.
Neutral
من غير المرجح أن يكون لإيداع الطلب أثر فوري جوهري على سعر Bitcoin. فما يزال PBIT مجرد مقترح، ولم يُؤكَّد موعد إطلاقه أو الرسوم، كما أن الإيداع نفسه لا يُلزم الصندوق بشراء Bitcoin. وقد يوفّر الاستخدام المزمع لخيارات مرتبطة بـ IBIT مسارًا منظّمًا للمستثمرين الساعين إلى إدارة تعرضهم لمخاطر الهبوط، لكنه لا يمثّل طلبًا مباشرًا في السوق الفورية.
على المدى القصير، قد يرى المتداولون في المقترح دليلًا على استمرار تطوير المنتجات المؤسسية، لكن من المرجح أن يكون أي تحرك في الأسعار محدودًا ما لم تؤدِّ مراحل لاحقة إلى تدفقات استثمارية أو تحولات أوسع في معنويات السوق. وعلى المدى الطويل، قد يدعم المنتج الذي يجذب أصول المستثمرين التعرض لـ Bitcoin من خلال استراتيجية الخيارات، في حين قد يحدّ من الطلب كلٌّ من سقف المكاسب وغياب حدّ مضمون للخسائر على مستوى المحفظة بالكامل. لذلك يظل صافي الأثر على BTC غير مؤكد، ويتوقف على الموافقة والإطلاق وتدفقات الأموال إلى الصندوق وظروف السوق.