BlackRock dépose une demande pour PBIT, un ETF Bitcoin basé sur des options
BlackRock a déposé une demande de lancement de l’iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT), un ETF Bitcoin à gestion active qui utiliserait des options liées à son fonds IBIT, plutôt que de détenir directement du Bitcoin ou des parts d’IBIT. Le dépôt ne fixe aucune date de lancement. Il pourrait prendre effet aux alentours du 2 janvier 2027, mais cela ne signifie pas nécessairement que les échanges débuteront à cette date. Les frais et la place de cotation n’ont pas non plus été communiqués.
PBIT combinerait des actifs à revenu fixe et trois tranches d’options échelonnées. Chaque tranche vise à limiter la perte maximale initiale à environ 10 %, hors frais, en achetant des options d’achat dans la monnaie et en vendant des options d’achat à des prix d’exercice plus élevés. Les options d’achat vendues plafonnent les gains potentiels. Le chiffre de 10 % n’est ni une limite de perte pour l’ensemble du fonds ni une garantie : le chevauchement des tranches, les conditions de marché et les modalités des options signifient que le portefeuille ne dispose pas d’un plancher de protection fixe. Les actifs envisagés comprennent également des liquidités, des fonds monétaires, des bons du Trésor américain à court terme et des obligations de qualité « investment grade ». BNY Mellon est désignée pour assurer la conservation et l’administration du fonds.
PBIT serait le troisième dossier de BlackRock concernant un ETF lié au Bitcoin, après l’ETF Bitcoin au comptant IBIT et le Bitcoin Premium Income ETF BITA, qui vend des options d’achat pour générer des revenus. Cette stratégie pourrait intéresser les investisseurs recherchant une exposition à la baisse gérée, mais le dépôt en lui-même ne crée pas de demande immédiate de Bitcoin, et les investisseurs renonceraient aux gains dépassant les plafonds fixés par les options.
Neutral
Il est peu probable que le dépôt ait un effet immédiat significatif sur le prix du Bitcoin. PBIT n’en est encore qu’au stade de projet, le calendrier de lancement et les frais n’ont pas été confirmés, et le dépôt n’oblige pas en lui-même le fonds à acheter du Bitcoin. Le recours prévu à des options liées à IBIT pourrait offrir une voie structurée aux investisseurs qui recherchent une exposition avec un risque de baisse encadré, mais cela ne représente pas une demande directe sur le marché au comptant.
À court terme, les traders pourraient voir dans cette proposition la preuve que le développement de produits institutionnels se poursuit, mais toute réaction des prix devrait rester limitée, sauf si de nouvelles étapes entraînent des flux de capitaux ou une évolution du sentiment général du marché. À plus long terme, un produit qui attire des actifs d’investisseurs pourrait soutenir l’exposition au Bitcoin grâce à sa stratégie sur options, tandis que le potentiel de hausse plafonné et l’absence de limite garantie aux pertes à l’échelle de l’ensemble du portefeuille pourraient freiner la demande. L’effet net sur le BTC reste donc incertain et dépend de l’approbation, du lancement, des entrées de capitaux dans le fonds et des conditions de marché.