BlackRock memfailkan permohonan untuk PBIT, ETF Bitcoin berasaskan opsyen
BlackRock telah memfailkan permohonan untuk melancarkan iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT), sebuah ETF Bitcoin yang diurus secara aktif dan akan menggunakan opsyen yang dikaitkan dengan dana IBIT miliknya, bukannya memegang Bitcoin atau saham IBIT secara langsung. Pemfailan itu tidak menetapkan tarikh pelancaran. Ia mungkin berkuat kuasa sekitar 2 Januari 2027, tetapi itu tidak semestinya bermakna dagangan akan bermula pada tarikh tersebut. Yuran dan bursa penyenaraian juga belum didedahkan.
PBIT akan menggabungkan aset pendapatan tetap dengan tiga tranche opsyen yang berperingkat. Setiap tranche menyasarkan untuk mengehadkan kerugian maksimum awal kepada kira-kira 10%, tidak termasuk yuran, dengan membeli opsyen beli yang berada dalam keuntungan dan menjual opsyen beli pada harga pelaksanaan yang lebih tinggi. Opsyen beli yang dijual mengehadkan potensi keuntungan. Angka 10% itu bukan had kerugian bagi keseluruhan dana atau jaminan: tranche yang bertindih, keadaan pasaran dan terma opsyen bermakna portfolio itu tidak mempunyai paras perlindungan tetap. Aset yang turut dirancang termasuk wang tunai, dana pasaran wang, sekuriti Perbendaharaan AS jangka pendek dan bon gred pelaburan. BNY Mellon dinamakan sebagai penjaga aset dan pentadbir.
PBIT akan menjadi pemfailan ETF berkaitan Bitcoin yang ketiga oleh BlackRock, selepas ETF Bitcoin spot IBIT dan Bitcoin Premium Income ETF BITA, yang menjual opsyen beli untuk menjana pendapatan. Strategi ini mungkin menarik minat pelabur yang mencari pendedahan kepada risiko penurunan yang diuruskan, tetapi pemfailan itu sendiri tidak mewujudkan permintaan Bitcoin serta-merta, dan pelabur akan melepaskan keuntungan yang melebihi had opsyen.
Neutral
Pemfailan ini berkemungkinan tidak akan memberi kesan serta-merta yang ketara terhadap harga Bitcoin. PBIT masih berupa cadangan, masa pelancaran dan yurannya belum disahkan, dan pemfailan itu sendiri tidak mewajibkan dana tersebut membeli Bitcoin. Penggunaan opsyen yang dikaitkan dengan IBIT seperti yang dirancang boleh menyediakan laluan berstruktur untuk pelabur yang mencari pendedahan dengan risiko penurunan yang diuruskan, tetapi ia tidak mewakili permintaan langsung di pasaran spot.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin melihat cadangan ini sebagai bukti pembangunan produk institusi yang berterusan, tetapi sebarang tindak balas harga berkemungkinan terhad melainkan perkembangan seterusnya mencetuskan aliran dana atau perubahan sentimen yang lebih luas. Dalam jangka panjang, produk yang menarik aset pelabur boleh menyokong pendedahan kepada Bitcoin melalui strategi opsyennya, manakala potensi kenaikan yang dihadkan dan ketiadaan had kerugian yang dijamin pada peringkat keseluruhan portfolio mungkin mengekang permintaan. Oleh itu, kesan bersih terhadap BTC masih tidak menentu dan bergantung pada kelulusan, pelancaran, aliran masuk dana dan keadaan pasaran.