BlackRock, opsiyon bazlı bir Bitcoin ETF'si olan PBIT için başvuruda bulundu
BlackRock, Bitcoin’i veya IBIT hisselerini doğrudan elinde tutmak yerine IBIT fonuyla bağlantılı opsiyonları kullanacak aktif yönetimli bir Bitcoin ETF’si olan iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT) için başvuruda bulundu. Başvuruda bir lansman tarihi belirtilmiyor; fon yaklaşık 2 Ocak 2027’de yürürlüğe girebilir, ancak bu, işlemlerin o tarihte başlayacağı anlamına gelmeyebilir. Ücretler ve kote edileceği platform da henüz açıklanmadı.
PBIT, sabit getirili varlıkları farklı zamanlara yayılan üç opsiyon dilimiyle birleştirecek. Her dilim, ücretler hariç olmak üzere, başlangıçtaki azami kaybı yaklaşık %10 ile sınırlamayı hedefliyor. Bunun için kârda olan alım opsiyonları satın alınırken daha yüksek kullanım fiyatlarına sahip alım opsiyonları satılıyor. Satılan alım opsiyonları olası kazançları sınırlandırıyor. %10’luk oran, fonun tamamı için bir zarar sınırı veya garanti değil: dilimlerin örtüşmesi, piyasa koşulları ve opsiyonların şartları nedeniyle portföyün sabit bir koruma tabanı bulunmuyor. Ayrıca nakit, para piyasası fonları, kısa vadeli Hazine tahvilleri ve yatırım yapılabilir seviyedeki tahvillerin de portföye alınması planlanıyor. Saklama ve idari hizmetler için BNY Mellon’ın adı geçiyor.
PBIT, BlackRock’ın Bitcoin’le bağlantılı üçüncü ETF başvurusu olacak; önceki başvurular spot Bitcoin ETF’si IBIT ve gelir elde etmek için alım opsiyonları satan Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Strateji, yönetilen bir aşağı yönlü risk maruziyeti arayan yatırımcıların ilgisini çekebilir. Ancak başvurunun kendisi Bitcoin’e yönelik hemen bir talep yaratmaz ve yatırımcılar opsiyonların belirlediği tavanın üzerindeki kazançlardan vazgeçmiş olur.
Neutral
Başvurunun Bitcoin fiyatı üzerinde hemen ve kayda değer bir etki yaratması pek olası değil. PBIT hâlâ bir teklif aşamasında; lansman takvimi ve ücretler doğrulanmadı ve başvurunun kendisi fonun Bitcoin satın almasını gerektirmiyor. IBIT’e bağlı opsiyonların planlanan kullanımı, aşağı yönlü riskini yönetmek isteyen yatırımcılara yapılandırılmış bir yol sunabilir; ancak bu, spot piyasada doğrudan talep anlamına gelmez.
Kısa vadede yatırımcılar teklifi, kurumsal ürün geliştirme çalışmalarının sürdüğüne dair bir kanıt olarak görebilir; ancak yeni kilometre taşları fon akışlarını tetiklemedikçe veya genel piyasa duyarlılığını değiştirmedikçe fiyat tepkisinin sınırlı kalması muhtemel. Uzun vadede yatırımcı varlıklarını çeken bir ürün, opsiyon stratejisi aracılığıyla Bitcoin’e maruziyeti destekleyebilir. Öte yandan, yükseliş potansiyelinin sınırlı olması ve portföyün tamamı için garantili bir zarar sınırının bulunmaması talebi kısıtlayabilir. Dolayısıyla BTC üzerindeki net etki belirsizliğini koruyor ve onaya, lansmana, fona para girişlerine ve piyasa koşullarına bağlı.