贝莱德反对《GENIUS法案》下20%代币化储备上限
贝莱德已向美国货币监理署（OCC）提交正式意见函，反对《GENIUS法案》框架下拟议的“20%代币化储备上限（20% tokenized reserve cap）”。
OCC提出该20% tokenized reserve cap作为一个备选方案，用以限制稳定币储备中以代币化形式持有的比例。贝莱德认为，储备风险应以信用质量、流动性以及到期结构（并涉及利率与价格风险）来评估，而不应由固定百分比或资产是否被代币化来决定。
在提交的17页文件中（案号OCC-2025-0372），贝莱德还强调其BUIDL基金（截至2026年5月约26亿美元）。其称BUIDL分别承载了Ethena的USDtb储备的约90%+，以及Solana上Jupiter的JupUSD储备的超过90%。贝莱德警告称，若施加代币化储备的硬性上限，稳定币发行方可能需要用其他储备资产类型替换BUIDL以满足合规要求。
除贝莱德外，Anchorage Digital及行业团体等也参与了公开征求意见。当前OCC尚未发布最终GENIUS规则，因此市场影响取决于监管机构最终如何界定代币化储备的合规资格与上限规则。
中性
中性：该事项仍处于征求意见与规则提案阶段，OCC最终表述尚不确定，因此短期缺乏明确的定价锚。值得注意的是，20% tokenized reserve cap 的讨论直接关系到发行方能否继续大规模依赖BUIDL等代币化国债作为储备。若OCC最终收紧并保留硬性上限，发行方可能需要在非代币化或其他合规资产之间调整储备结构，从而在叙事层面对代币化国债敞口需求带来短期降温。但贝莱德强调应以风险维度（信用质量、流动性、到期结构）而非固定比例来评估储备资格，意味着监管机构可能在最终条款上做出更偏“风险导向”的修正，从而限制下行风险。总体来看，对USDtb/JupUSD等单一币种的价格影响更偏间接且滞后，取决于储备是否需要调整以及市场多快把监管结果计入定价，因此偏中性。