Die Regeln des GENIUS Act könnten den Zugang zu ausländischen Stablecoins neu gestalten
Die Blockchain Association hat das US-Finanzministerium gebeten, klarzustellen, wie der GENIUS Act auf Anbieter digitaler Vermögensdienstleistungen, im Ausland ausgegebene Stablecoins und Renditemodelle angewendet wird. In einem Schreiben vom 4. November 2025 forderte sie das Ministerium auf, die Definitionen eng zu fassen und am Gesetzestext auszurichten sowie kundenorientierte Finanzunternehmen von Software zur Selbstverwahrung und Validatoren abzugrenzen. Außerdem erklärte sie, eine Haftung wegen der wissentlichen Förderung einer rechtswidrigen Stablecoin-Ausgabe müsse tatsächliche Kenntnis und erhebliche Unterstützung voraussetzen. Pflichten im Zusammenhang mit ausländischen Stablecoins sollten sich auf Informationen stützen, auf die Plattformen vernünftigerweise zugreifen können. Der Verband verlangte klarere Wege zur Einhaltung der Vorschriften für kleinere Emittenten und neue Marktteilnehmer.
Der GENIUS Act legt für ausländische Stablecoins zwei Fristen fest: Bedingungen für Plattformen, die im Ausland ausgegebene Zahlungs-Stablecoins anbieten oder verkaufen, gelten ab dem Inkrafttreten des Gesetzes; eine weitergehende Beschränkung von Stablecoins nicht zugelassener Emittenten soll dagegen am 18. Juli 2028 in Kraft treten. Das Gesetz kann früher als 18 Monate nach seiner Verabschiedung wirksam werden, wenn die zuständigen Bundesaufsichtsbehörden endgültige Vorschriften erlassen; in diesem Fall tritt es 120 Tage später in Kraft. Die Vorschriften könnten einen Stablecoin-Markt beeinflussen, der am 20. Oktober 2026 rund 301,5 Milliarden US-Dollar wert war. Laut DefiLlama entfielen etwa 60,7 Prozent auf USDT. Dabei handelt es sich um Empfehlungen der Branche, nicht um verabschiedete Vorschriften. Entscheidungen des Finanzministeriums und anderer Behörden könnten die Compliance von Plattformen, die DeFi-Infrastruktur und den Zugang zu ausländischen Stablecoins prägen und damit bei Händlern und Abwicklungsmärkten für anhaltende Unsicherheit sorgen.
Neutral
Bei der Nachricht handelt es sich um eine Bitte um Klarstellung der Regulierung, nicht um eine endgültige Regelung. Sie ändert daher heute weder direkt das Angebot an Stablecoins noch die Rücktauschrechte oder den Marktzugang. Kurzfristig könnte die Unsicherheit Händler und Plattformen dazu veranlassen, USDT und andere ausländische Stablecoins im Hinblick auf Zugangs- oder Compliance-Risiken zu beobachten; der Brief selbst liefert jedoch keinen klaren Preistreiber. Langfristig könnten eng gefasste Definitionen und praktikable Wege zur Einhaltung der Vorschriften Störungen beim Handel und bei der Abwicklung von Stablecoins begrenzen. Umgekehrt könnten restriktive endgültige Regeln oder eine frühere Umsetzung als erwartet den Zugang zu einigen im Ausland ausgegebenen Token einschränken und die Liquidität beeinträchtigen. Da noch keine Regelung beschlossen wurde und sich die Fundamentaldaten eines bestimmten Tokens nicht direkt geändert haben, ist die wahrscheinliche Kurswirkung auf USDT neutral.