上院の法案は非カストディアルの暗号開発者を送金業者規制から保護する
上院議員シンシア・ラムミス（共和）とロン・ワイデン（民主）は、非カストディアルなブロックチェーン開発者、ノード運営者、インフラ提供者のためのセーフハーバーを創設する超党派のBlockchain Regulatory Certainty Actを導入しました。草案は規制上の責任を、コードの作成、分散型ネットワークの維持、自己管理ツールの提供といった行為ではなく、利用者資金の実際の保管や管理に結びつけています。提案者はこれをステーブルコインや利回り規則を含む大規模で停滞する市場構造交渉から切り離し、開発者保護を独立して進められるようにしました。法案は下院の従来の文言を反映しており、取引所、開発者グループ、アドボカシー連合からの数か月にわたるロビー活動に応える内容です。業界の反応は法的テールリスクの低下に概ね好意的ですが、利害関係者は正確な定義が抜け穴や悪用を防ぐ上で重要になると警告しています。市場環境として総暗号資産時価総額は約3.1兆ドルとされています。トレーダーへの示唆：非カストディアル開発者の法的扱いが明確になると多くのオンチェーンプロトコルの規制リスクが低下し、開発活動やオンチェーンのイノベーションを後押しする可能性があります。ただし最終的な市場効果は最終版の立法文と定義次第です。
Bullish
この法案は、非カストディアル（non‑custodial）なプロトコル開発者に対する規制上のテールリスクを低減します。コードの作成やノードの運用それ自体がマネー・トランスミッター（送金業者）ライセンスの発生要件にならないことを明確にしているためです。トレーダーにとっては、これまでプロジェクトや人材を海外に逃がしてきた大きな法的不確実性が低下するため強気材料です。継続的なオンチェーン開発、プロトコルのアップグレード、エコシステムの成長を支えうるため、長期的にはファンダメンタルや投資家センチメントの改善につながります。短期的には、本案がまだ草案で両院を通過する必要があるため市場の反応は抑制される可能性があり、トレーダーは具体的な立法文言と可決を待つでしょう。中長期的には、厳格だが有利な定義が採用されて成立すれば、多くのプロジェクトでコンプライアンスコストと執行リスクが低下し、開発者の活動やオンチェーンTVLが増加する可能性があり、トークン需要にとって建設的です。楽観的な見方を弱めるリスクとしては、セーフハーバーの定義が狭すぎること、州レベルでの規制反発、あるいは悪質な行為者が除外規定を悪用できる抜け穴などがあり、これらはいずれも不確実性を再導入し、価格への正の影響を制限するでしょう。