Analista de ETFs de Bloomberg: La durabilidad de Bitcoin—Los halvings, la demanda de ETF y la acumulación por parte de los tenedores invalidan las afirmaciones de 'tulipán'
El analista de ETF de Bloomberg Eric Balchunas rechazó las comparaciones entre Bitcoin y la manía de los tulipanes del siglo XVII, argumentando que los 17 años de supervivencia de Bitcoin, sus recuperaciones repetidas y los impulsores estructurales de oferta/demanda lo distinguen de una burbuja especulativa de corta duración. Balchunas destacó el rendimiento reciente —aproximadamente +250% en tres años y +122% en 2024, aunque alrededor de un 27% por debajo de los máximos de octubre— y señaló la resiliencia ante hackeos de intercambios, la caída de las ICO en 2018, crisis bancarias y otros choques. Señaló fundamentos clave que respaldan a Bitcoin: reducciones de la nueva oferta impulsadas por las halvenings, creciente acumulación institucional mediante ETFs de Bitcoin spot y métricas on‑chain (tenedores grandes acumulando, una parte significativa del suministro sin moverse durante 12+ meses). Indicadores de mercado como el MVRV Z‑Score sugieren que la debilidad reciente fue una consolidación tras ganancias excesivas más que un colapso sistémico. El análisis insta a los traders a priorizar los fundamentales —calendarios de halving, flujos de ETF, acumulación on‑chain y desarrollos regulatorios— y trata a Bitcoin más como un posible diversificador de cartera respaldado por la escasez que como una moda pasajera.
Bullish
El informe conjunto enfatiza impulsores estructurales y alcistas para Bitcoin más que un clásico despegue especulativo. Factores clave que respaldan una clasificación alcista: (1) Escasez en el lado de la oferta: los eventos de halving reducen la nueva emisión, ajustando la oferta a largo plazo; (2) Creciente demanda institucional: los ETF spot de Bitcoin están acumulando suministro, lo que puede sostener las compras y reducir el float disponible; (3) Comportamiento de los poseedores on‑chain: grandes tenedores acumulando y suministro inmóvil a largo plazo reducen la presión vendedora; (4) Indicadores de valoración/contexto: métricas como el MVRV Z‑Score apuntan a consolidación tras ganancias excesivas en lugar de rupturas fundamentales. La volatilidad a corto plazo sigue siendo posible (se señala una caída de ~27% desde los máximos de octubre), por lo que los operadores deben esperar movimientos correctivos y posibles oportunidades de reversión a la media o entradas con riesgo definido. A medio y largo plazo, las entradas persistentes de ETF y la disminución de la emisión aumentan la probabilidad de más alzas al encontrarse la demanda con una oferta constreñida. Por lo tanto, el impacto neto sobre el precio del BTC se evalúa como alcista, aunque con riesgo táctico por correcciones a corto plazo y eventos macro/regulatorios.