Analyste ETF de Bloomberg : La durabilité du Bitcoin — Les halvings, la demande d'ETF et l'accumulation des détenteurs réfutent les affirmations de « tulipe »
L'analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a rejeté les comparaisons entre le Bitcoin et la tulipomanie néerlandaise du XVIIe siècle, arguant que les 17 années de survie du Bitcoin, ses reprises répétées et ses moteurs structurels d'offre/demande le distinguent d'une bulle spéculative éphémère. Balchunas a souligné les performances récentes — environ +250% sur trois ans et +122% en 2024, bien que près de 27% sous les sommets d'octobre — et a noté la résilience malgré les hacks d'échanges, la crise des ICO de 2018, les crises bancaires et autres chocs. Il a pointé les fondamentaux clés soutenant le Bitcoin : les réductions d'offre nouvelle entraînées par les halvings, l'accumulation institutionnelle croissante via les ETFs Bitcoin spot, et les métriques on‑chain (les gros détenteurs accumulent, une part significative de l'offre n'a pas bougé depuis 12+ mois). Des indicateurs de marché comme le MVRV Z‑Score suggèrent que la faiblesse récente était une consolidation après des gains excessifs plutôt qu'un effondrement systémique. L'analyse exhorte les traders à privilégier les fondamentaux — calendriers des halvings, flux d'ETF, accumulation on‑chain et évolutions réglementaires — et considère le Bitcoin davantage comme un potentiel diversificateur de portefeuille soutenu par la rareté que comme une mode passagère.
Bullish
Le rapport combiné met l'accent sur des moteurs structurels et haussiers pour le Bitcoin plutôt que sur un emballement spéculatif classique. Principaux éléments soutenant une classification haussière : (1) Rareté côté offre — les événements de halving réduisent les nouvelles émissions, resserrant l'offre à long terme ; (2) Demande institutionnelle croissante — les ETF Bitcoin au comptant accumulent de l'offre, ce qui peut soutenir les enchères et réduire le float disponible ; (3) Comportement des détenteurs on‑chain — les gros détenteurs accumulent et l'offre immobile à long terme réduit la pression vendeuse ; (4) Indicateurs de valorisation/contexte — des métriques comme le MVRV Z‑Score indiquent une consolidation après des gains excessifs plutôt qu'un effondrement fondamental. La volatilité à court terme reste possible (note d'un repli d'environ 27 % depuis les sommets d'octobre), les traders doivent donc s'attendre à des mouvements correctifs et à des opportunités potentielles de mean‑reversion ou d'entrées à risque défini. À moyen‑long terme, des flux entrants persistants vers les ETF et une émission réduite augmentent la probabilité d'une hausse supplémentaire à mesure que la demande rencontre une offre contrainte. Par conséquent, l'impact net sur le prix du BTC est évalué comme haussier, bien qu'il existe un risque tactique lié aux corrections à court terme et aux événements macro/réglementaires.