Bloomberg ETF сарапшысы: Биткоиннің беріктігі — халвингтер, ETF сұранысы және иелердің жинақтауы «түльпан» тұжырымдарын теріске шығарады
Bloomberg ETF сарапшысы Эрик Балчунас Биткоинды XVII ғасырдағы түліп безумиеімен салыстыруға қарсылық білдірді, өйткені Биткоиннің 17 жыл бойы өмір сүріп келуі, қайталанатын қалпына келулер және құрылымдық сұраныс/ұсыныс драйверлері оны қысқа мерзімді спекулятивтік көпіршікпен ажыратады деп есептейді. Балчунас соңғы нәтиженің мәнін атап өтті —шамамен +250% үш жылда және +122% 2024 жылы, дегенмен қазан айындағы шыңдардан шамамен 27% төмен— және биржа жарақтары, 2018 жылғы ICO құлдырауы, банктік дағдарыстар және басқа соққыларға төзімділігін көрсетті. Ол Биткоинды қолдайтын негізгі фундаменттерге нұсқады: halving арқылы жаңа ұсыныстың қысқаруы, спот Биткоин ETF‑лері арқылы институттық жиналудың өсуі және on‑chain көрсеткіштері (ірі иелері жинақтап жатыр, ұсыныстың айтарлықтай бөлігі 12+ ай бойы қозғалмаған). MVRV Z‑Score сияқты нарық индикаторлары соңғы әлсіздік жүйелік құлдырау емес, артық табыстан кейінгі консолидация болғанын көрсетеді. Талдау трейдерлерге фундаменттерге —halving кестелері, ETF ағындары, on‑chain жинақтау және реттеуші өзгерістерге басымдық беруді ұсынады және Биткоинды өтпелі мода емес, тапшылықпен қолдау табатын әлеуетті портфель диверсификаторы ретінде қарайды.
Bullish
Қосылған есеп классикалық спекулятивті жарылысқа қарағанда Bitcoin‑ның құрылымдық, бычий драйверлерін күшейтіп көрсетеді. Бычий ықпалға қолдау көрсететін негізгі факторлар: (1) Ұсыныс жағындағы тапшылық — халвинг оқиғалары жаңа эмиссияны азайтады, ұзақ мерзімді ұсынысты тарылтады; (2) Институционалдық сұраныстың өсуі — спот Bitcoin ETF‑тері қорды жинап жатыр, бұл сатып алуды қолдап, қолжетімді флотты азайтуы мүмкін; (3) On‑chain ұстайтындардың мінез-құлқы — ірі ұстайтындар жинап жатыр және ұзақ мерзімді қозғалмаған қор сату қысымын азайтады; (4) Бағалау/контекст көрсеткіштері — MVRV Z‑Score сияқты метрикалар шамадан тыс пайдадан кейін фундаменталды құлау емес, консолидацияны көрсетеді. Қысқа мерзімді волатильдік мүмкін (қазан айындағы шектерден шамамен ~27% төмендеу туралы ескерту бар), сондықтан трейдерлер түзетуші қозғалыстар мен орташаға қайту немесе анықталған тәуекелігі бар кіру мүмкіндіктерін күтулері керек. Орташа‑ұзақ мерзімде ETF ағындарының тұрақты болуы және эмиссияның азаюы сұраныс шектеулі ұсыныспен ұшыраса тағы да құлдырауды емес, өсу ықтималдылығын арттырады. Сондықтан BTC‑ге таза баға әсері бычий деп бағаланады, дегенмен қысқа мерзімді түзетулер мен макро/реттеуші оқиғалардан тактикалық тәуекел бар.