Penganalisis ETF Bloomberg: Ketahanan Bitcoin—Halving, permintaan ETF dan pengumpulan pemegang menafikan dakwaan 'tulip'
Penganalisis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, menolak perbandingan antara Bitcoin dan demam tulip Belanda abad ke‑17, berhujah bahawa 17 tahun kelangsungan Bitcoin, pemulihan berulang dan pemacu struktur permintaan/penawaran membezakannya daripada gelembung spekulatif yang singkat. Balchunas menyerlahkan prestasi terkini — kira‑kira +250% dalam tiga tahun dan +122% pada 2024, walaupun sekitar 27% di bawah paras tertinggi Oktober — dan mencatat ketahanan melalui penggodaman bursa, kejatuhan ICO 2018, krisis perbankan dan kejutan lain. Beliau menunjukkan asas utama yang menyokong Bitcoin: pengurangan bekalan baharu dipacu halving, pengumpulan institusi yang semakin meningkat melalui ETF Bitcoin spot, dan metrik on‑chain (pemegang besar mengumpul, bahagian besar bekalan tidak bergerak selama 12+ bulan). Petunjuk pasaran seperti MVRV Z‑Score mencadangkan kelemahan terkini ialah pengukuhan selepas keuntungan berlebihan dan bukan keruntuhan sistemik. Analisis ini menggesa pedagang mengutamakan asas — jadual halving, aliran ETF, pengumpulan on‑chain dan perkembangan peraturan — dan menganggap Bitcoin lebih sebagai pemelbagaian portfolio berpotensi yang disokong oleh kelangkaan berbanding kegilaan sementara.
Bullish
Laporan gabungan menekankan pemacu struktur yang menaik untuk Bitcoin daripada letupan spekulatif klasik. Faktor utama yang menyokong pengkelasan menaik: (1) Kekurangan dari sisi bekalan — acara halving mengurangkan penerbitan baru, mengetatkan bekalan jangka panjang; (2) Permintaan institusi yang berkembang — ETF Bitcoin spot mengumpul bekalan, yang boleh menyokong bidaan dan mengurangkan float tersedia; (3) Tingkah laku pemegang on‑chain — pemegang besar mengumpul dan bekalan yang tidak bergerak dalam jangka panjang mengurangkan tekanan jual; (4) Petunjuk penilaian/konteks — metrik seperti MVRV Z‑Score menunjukkan pemadatan selepas keuntungan berlebihan dan bukan keruntuhan asas. Volatiliti jangka pendek kekal mungkin (nota penurunan ~27% dari paras tertinggi Oktober), jadi pedagang harus menjangkakan pergerakan pembetulan dan peluang potensi untuk pemulihan purata atau kemasukan berdefinisi risiko. Dalam jangka sederhana‑panjang, aliran masuk ETF yang berterusan dan pengurangan penerbitan meningkatkan kebarangkalian kenaikan lanjut apabila permintaan bertemu bekalan yang terhad. Oleh itu kesan harga bersih pada BTC dinilai sebagai menaik, walaupun dengan risiko taktikal daripada pembetulan jangka pendek dan acara makro/peraturan.