Analista de ETF da Bloomberg: A durabilidade do Bitcoin—Halvings, demanda por ETFs e acumulação de detentores refutam as alegações de 'tulipa'
O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, rechaçou as comparações entre o Bitcoin e a mania das tulipas do século XVII, argumentando que os 17 anos de sobrevivência do Bitcoin, as recuperações repetidas e os motores estruturais de oferta/demanda o distinguem de uma bolha especulativa de curta duração. Balchunas destacou o desempenho recente —aproximadamente +250% em três anos e +122% em 2024, embora cerca de 27% abaixo das máximas de outubro— e observou resiliência frente a hacks de exchanges, a desaceleração das ICOs em 2018, crises bancárias e outros choques. Apontou fundamentos chave que apoiam o Bitcoin: reduções na nova oferta impulsionadas pelos halvings, crescente acumulação institucional via ETFs spot de Bitcoin e métricas on‑chain (grandes detentores acumulando, parcela significativa do suprimento inativa por 12+ meses). Indicadores de mercado como o MVRV Z‑Score sugerem que a fraqueza recente foi uma consolidação após ganhos excessivos, não um colapso sistêmico. A análise pede que os traders priorizem os fundamentos —cronogramas de halving, fluxos de ETF, acumulação on‑chain e desenvolvimentos regulatórios— e trata o Bitcoin mais como um potencial diversificador de portfólio respaldado pela escassez do que como uma febre passageira.
Bullish
O relatório combinado enfatiza motores estruturais e otimistas para o Bitcoin em vez de um clássico estouro especulativo. Fatores-chave que suportam uma classificação otimista: (1) Escassez do lado da oferta — eventos de halving reduzem a nova emissão, apertando a oferta de longo prazo; (2) Crescente demanda institucional — ETFs spot de Bitcoin estão acumulando oferta, o que pode sustentar compras e reduzir o float disponível; (3) Comportamento dos detentores on‑chain — grandes detentores acumulando e oferta imobilizada de longo prazo reduzem a pressão de venda; (4) Indicadores de valuation/contexto — métricas como o MVRV Z‑Score apontam para consolidação após ganhos excessivos em vez de colapsos fundamentais. A volatilidade de curto prazo continua possível (observou‑se uma retração de ~27% desde as máximas de outubro), portanto os traders devem esperar movimentos corretivos e potenciais oportunidades de reversão à média ou entradas com risco definido. No médio a longo prazo, influxos persistentes de ETFs e emissão reduzida aumentam a probabilidade de maiores altas à medida que a demanda encontra uma oferta restrita. Portanto, o impacto líquido no preço do BTC é avaliado como otimista, embora com risco tático de correções de curto prazo e eventos macro/regulatórios.