Аналитик ETF Bloomberg: Устойчивость биткоина — халвинги, спрос на ETF и накопление держателями опровергают заявления о «тюльпане»
Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунес отверг сравнения между биткоином и тюльпаноманией XVII века, утверждая, что 17 лет выживания биткоина, повторные восстановления и структурные факторы спроса/предложения отличают его от кратковременного спекулятивного пузыря. Балчунес подчеркнул недавнюю динамику — примерно +250% за три года и +122% в 2024 году, хотя около 27% ниже октябрьских максимумов — и отметил устойчивость к взломам бирж, спаду ICO в 2018 году, банковским кризисам и другим шокам. Он указал ключевые фундаментальные факторы в поддержку биткоина: сокращения новой эмиссии, вызванные халвингами, растущее институциональное накопление через спотовые ETF на биткоин и ончейн‑метрики (крупные держатели накапливают, значительная доля предложения не перемещалась более 12 месяцев). Рыночные индикаторы, такие как MVRV Z‑Score, указывают, что недавняя слабость была консолидацией после чрезмерных приростов, а не системным коллапсом. Анализ призывает трейдеров уделять приоритетное внимание фундаментам — графикам халвингов, потокам ETF, ончейн‑накоплению и регуляторным событиям — и рассматривает биткоин скорее как потенциальный диверсификатор портфеля, подкреплённый дефицитом, чем как мимолётную манию.
Bullish
Совокупный отчет подчеркивает структурные бычьи драйверы для Биткоина, а не классический спекулятивный взлет. Ключевые факторы, поддерживающие бычью классификацию: (1) Дефицит со стороны предложения — события халвинга сокращают новую эмиссию, сужая долгосрочное предложение; (2) Растущий институциональный спрос — спотовые ETF по биткоину накапливают предложение, что может поддерживать спрос и уменьшать доступный флот; (3) Поведение держателей в ончейн — крупные держатели накапливают, а долгосрочно неподвижное предложение снижает давление продаж; (4) Показатели оценки/контекста — такие метрики, как MVRV Z‑Score, указывают на консолидацию после избыточного роста, а не на фундаментальные провалы. Краткосрочная волатильность по‑прежнему возможна (отмечается откат примерно на ~27% от октябрьских максимумов), поэтому трейдерам следует ожидать корректировок и потенциальных возможностей для возврата к средним значениям или входов с определенным риском. В средне‑ и долгосрочной перспективе постоянные притоки в ETF и снижение эмиссии повышают вероятность дальнейшего роста по мере того, как спрос встречается с ограниченным предложением. Таким образом, чистое ценовое воздействие на BTC оценивается как бычье, хотя с тактическим риском из‑за краткосрочных коррекций и макро/регуляторных событий.