Аналітик ETF Bloomberg: Стійкість біткойна — халвінги, попит на ETF та накопичення утримувачами спростовують твердження про «тюльпан»
Аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчуніс відкинув порівняння між біткоїном і тюльпанною манією XVII століття, стверджуючи, що 17 років виживання біткоїна, повторні відновлення та структурні драйвери попиту/пропозиції відрізняють його від короткочасної спекулятивної бульки. Балчуніс підкреслив недавню динаміку — приблизно +250% за три роки та +122% у 2024 році, хоча близько 27% нижче жовтневих максимумів — і зазначив стійкість до злому бірж, спаду ICO у 2018 році, банківських криз та інших шоків. Він вказав ключові фундаменти на користь біткоїна: скорочення нової пропозиції через халвінги, зростаюче інституційне накопичення через спотові ETF на біткоїн та он‑чейн метрики (великі холдери накопичують, значна частка пропозиції не переміщувалась понад 12 місяців). Ринкові індикатори, такі як MVRV Z‑Score, свідчать, що нещодавня слабкість була консолідацією після надмірних прибутків, а не системним колапсом. Аналіз закликає трейдерів віддавати пріоритет фундаментам —календарям халвінгів, потокам ETF, он‑чейн накопиченню та регуляторним подіям— і розглядає біткоїн скоріше як потенційний диверсифікатор портфеля, підкріплений дефіцитом, ніж як тимчасовий тренд.
Bullish
Об’єднений звіт підкреслює структурні бичачі драйвери для біткоїна скоріше, ніж класичний спекулятивний стрибок. Ключові фактори, що підтримують бичачу класифікацію: (1) Дефіцит зі сторони пропозиції — події халвінгу зменшують нову емісію, звужуючи довгострокову пропозицію; (2) Зростання інституційного попиту — спотові ETF на біткоїн накопичують пропозицію, що може підтримувати попит і зменшувати доступний флоат; (3) Поведінка холдерів on‑chain — великі холдери накопичують, а довгостроково неромбований запас знижує тиск продажів; (4) Показники оцінки/контексту — метрики, такі як MVRV Z‑Score, вказують на консолідацію після надмірних прибутків, а не на фундаментальні збої. Короткострокова волатильність все ще можлива (зафіксовано відкат приблизно на ~27% від жовтневих максимумів), тому трейдерам слід очікувати корекційних рухів і потенційних можливостей для повернення до середнього або входів з визначеним ризиком. У середньо‑ і довгостроковій перспективі постійні припливи ETF і зменшення емісії збільшують ймовірність подальшого зростання в міру того, як попит зустрічає обмежену пропозицію. Тому чистий вплив на ціну BTC оцінюється як бичачий, хоча з тактичним ризиком через короткострокові корекції та макро/регуляторні події.