بلومبرگ ETF تجزیہ کار: بٹ کوائن کی پائیداری — ہالوِنگز، ETF مانگ اور ہولڈرز کی جمعیات 'ٹولِپ' کے دعووں کو رد کرتی ہیں
بلیک برن کے ETF تجزیہ کار ایرک بالچوناس نے بٹ کوائن کا مقابلہ 17ویں صدی کے ڈچ ٹولِپ مینیا سے کرنے پر اختلاف کیا، اور استدلال کیا کہ بٹ کوائن کی 17 سالہ بقا، بار بار بحالی اور ساختی سپلائی/ڈیمانڈ عوامل اسے عارضی سفارشی بلبلے سے ممتاز کرتے ہیں۔ بالچوناس نے حالیہ کارکردگی پر روشنی ڈالی — تین سال میں تقریباً +250% اور 2024 میں +122%، اگرچہ اکتوبر کے بلند ترین سطح سے تقریباً 27% نیچے — اور ایکسچینج ہیکس، 2018 کی ICO گراوٹ، بینکنگ بحران اور دیگر جھٹکوں کے دوران ثابت قدمی کا ذکر کیا۔ انہوں نے بٹ کوائن کی حمایت کرنے والے کلیدی بنیادی عوامل کی نشاندہی کی: ہالوِنگ سے نئی سپلائی میں کمی، سپاٹ بٹ کوائن ETF کے ذریعے بڑھتی ادارہ جاتی جمع، اور آن‑چین میٹرکس (بڑے ہولڈرز جمع کر رہے ہیں، سپلائی کا اہم حصہ 12+ ماہ تک حرکت میں نہیں رہا)۔ MVRV Z‑Score جیسے مارکیٹ اشارے بتاتے ہیں کہ حالیہ کمزوری نظامی تباہی نہیں بلکہ اضافی منافع کے بعد کنسولیڈیشن تھی۔ تجزیہ تاجروں پر زور دیتا ہے کہ وہ بنیادی عوامل کو ترجیح دیں — ہالوِنگ شیڈولز، ETF فلو، آن‑چین اکمولیشن اور ریگولیٹری ترقیات — اور بٹ کوائن کو عارضی جنون کے بجائے قلت کے سبب حمایت یافتہ ممکنہ پورٹ فولیو ڈائیورسائفائر کے طور پر دیکھیں۔
Bullish
مجموعی رپورٹ کلاسیکی قیاسی بلبلا کے بجائے بٹ کوائن کے لیے ساختی طور پر بُلش محرکات کو اجاگر کرتی ہے۔ بُلش درجہ بندی کی حمایت کرنے والے اہم عوامل: (1) فراہمی‑طرف کی قلت — ہالوِنگ ایونٹس نئی فراہمی کو کم کرتے ہیں، طویل مدتی فراہمی کو تنگ کرتے ہیں؛ (2) ادارتی طلب میں اضافہ — اسپاٹ بٹ کوائن ETFز فراہمی جمع کر رہی ہیں، جو بڈز کو برقرار رکھ سکتی ہیں اور دستیاب فلوٹ کو کم کر سکتی ہیں؛ (3) آن‑چین ہولڈر رویّہ — بڑے ہولڈرز جمع کر رہے ہیں اور طویل مدتی غیر منتقل فراہمی فروخت کے دباؤ کو کم کرتی ہے؛ (4) قدروں/سیاق و سباق کے اشارے — MVRV Z‑Score جیسے میٹرکس ضرورت سے زیادہ منافع کے بعد بنیادی ٹوٹ پھوٹ کے بجائے استحکام کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ مختصر مدتی اتار چڑھاؤ ممکن ہے (اكتوبر کی بلند سطح سے تقریباً 27% کی کمی کا ذکر)، لہٰذا تاجروں کو اصلاحی حرکات اور میین‑ریورژن یا خطرے سے محدود داخلوں کے مواقع متوقع رکھنے چاہئیں۔ درمیانی تا طویل مدت میں مستقل ETF ان فلو اور کم شدہ اجرا جب طلب محدود فراہمی سے ملتی ہے تو مزید اوپر جانے کے امکانات بڑھاتے ہیں۔ لہٰذا BTC پر مجموعی قیمت کے اثر کو بُلش قرار دیا جاتا ہے، اگرچہ قریبی مدت کی اصلاحات اور میکرو/ریگولیٹری واقعات سے تدبیری خطرہ موجود ہے۔