彭博ETF分析師：比特幣的持久性——減半、ETF需求與持有者累積駁斥「鬱金香」說法
彭博ETF分析師Eric Balchunas反駁了把比特幣與17世紀荷蘭鬱金香狂熱相比的說法，指出比特幣在過去17年生存、屢次回升及其結構性供求驅動因素，將其與短暫的投機泡沫區別開來。Balchunas強調近期表現——三年約+250%、2024年+122%，但較10月高位仍跌約27%——並指出其在交易所被駭、2018年ICO衰退、銀行危機及其他衝擊中的韌性。他指出支持比特幣的關鍵基本面：減半驅動的新供應減少、透過現貨比特幣ETF增長的機構累積，以及鏈上指標（大持倉者在累積、相當比例的供應12個月以上未動）。市場指標如MVRV Z‑Score顯示近期疲弱是過度盈利後的整固，而非系統性崩潰。該分析敦促交易者優先考慮基本面——減半時間表、ETF資金流、鏈上累積及監管進展——並將比特幣視為受稀缺性支撐的潛在投資組合分散工具，而非短暫狂熱。
Bullish
綜合報告強調比起經典的投機性爆升，比特幣受結構性、偏多的驅動因素影響。支持偏多分類的關鍵因素： (1) 供應端稀缺性 — 減半事件減少新增發行，收緊長期供應； (2) 機構需求增長 — 現貨比特幣ETF正累積供應，可能支撐買盤並減少可用流通量； (3) 鏈上持倉者行為 — 大戶在累積且長期未動用的供應減少了拋售壓力； (4) 估值/情境指標 — 如MVRV Z‑Score等指標顯示在過度收益後出現整合，而非基本面崩潰。短期波動仍然可能（註：自十月高位回調約27%），因此交易者應預期修正性走勢以及均值回歸或風險定義入場的潛在機會。中至長期而言，持續的ETF資金流入和減少的發行，隨著需求遇上受限供應，增加進一步上行的可能性。因此對BTC的淨價格影響被評估為偏多，但短期修正及宏觀/監管事件帶來的戰術性風險仍然存在。