彭博ETF分析師：比特幣的持久性——減半、ETF需求與持有者累積駁斥「鬱金香」說法
彭博ETF分析師Eric Balchunas反駁了將比特幣與17世紀荷蘭鬱金香熱相提並論的說法，認為比特幣17年的存活、反覆復甦以及結構性的供需驅動因素，使其不同於短暫的投機泡沫。Balchunas強調近期表現——約三年+250%、2024年+122%，但較10月高點約回落27%——並指出其在交易所被駭、2018年ICO下滑、銀行業危機與其他衝擊中的韌性。他指出支持比特幣的關鍵基本面：減半導致的新供給減少、透過現貨比特幣ETF日增的機構買入，以及鏈上指標（大戶在累積、相當比例的供給12個月以上未動）。市場指標如MVRV Z‑Score顯示近期疲弱是超額收益後的整固，而非系統性崩盤。該分析敦促交易者優先考量基本面——減半時程、ETF資金流向、鏈上累積與監管發展——並將比特幣視為由稀缺性支撐的潛在投資組合避險/分散工具，而非一時狂熱。
Bullish
綜合報告強調結構性、看多的驅動力，而非傳統的投機性暴漲。支持看多分類的關鍵因素： (1) 供給面稀缺—減半事件降低新發行，收緊長期供給； (2) 機構需求成長—現貨比特幣ETF正在累積供給，可能支撐買盤並減少可用流通量； (3) 鏈上持有者行為—大戶累積且長期未動用的供給減少了賣壓； (4) 估值/情境指標—像MVRV Z‑Score等指標指向在過度獲利後的盤整，而非基本面崩壞。短期波動仍然可能（註：自十月高點回落約27%），因此交易者應預期修正走勢以及均值回歸或風險定義入場的潛在機會。在中長期，持續的ETF流入與減少的發行使得當需求遇到受限供給時，進一步上行的機率增加。因此對BTC的淨價格影響被評估為看多，但仍有來自短期修正及宏觀/監管事件的戰術風險。