BofA попереджає, що $6 трлн можуть перейти в стейблкоїни з відсотком, тиснучи на банки
Генеральний директор Bank of America Брайан Мойніган попередив, що до 6 трлн доларів — приблизно 30–35% депозитів комерційних банків США — можуть переміститися в стейблкоїни з виплатою відсотків, якщо законодавство США щодо структури ринку це дозволить. Він зазначив, що такі відпливи нагадуватимуть минулі панічні виходи з грошових ринків, скорочуючи баланси банків, знижуючи кредитну здатність, змушуючи покладатися на дорожче оптове фінансування та ймовірно підвищуючи вартість позик, при цьому малі та середні підприємства будуть найбільш вразливими. Зауваження прозвучали під час дебатів у Сенаті щодо законопроєкту про структуру ринку (проєкти включають GENIUS Act та пов'язані пропозиції), який уточнив би правила щодо стейблкоїнів і містить спірні формулювання про те, чи можуть стейблкоїни для платежів платити відсотки або пропонувати винагороди. Крипто-лідери (включно з Брайаном Армстронгом з Coinbase) та інвестори стверджують, що стейблкоїни з виплатою відсотків та on-chain винагороди стимулюють інновації та ліквідність, тоді як банки та деякі регулятори застерігають про системні ризики для страхування депозитів та банківського фінансування. Попередні оцінки Казначейства та аналізи, на які посилався Мойніган, ставили потенційну міграцію депозитів у діапазоні 6–6,6 трлн доларів. Для трейдерів: триваюча регуляторна невизначеність — основний драйвер: суворе правило, що забороняє відсотки/винагороди, могло б обмежити варіанти on-chain доходності та сповільнити прийняття стейблкоїнів, тоді як помірковано ліберальний режим може пришвидшити потоки доларів у крипто-інфраструктуру, збільшити пропозицію стейблкоїнів та on-chain ліквідність і змінити динаміку фінансування між банками та крипто-платформами. Слідкуйте за законодавчими ініціативами, заявами регуляторів та програмами 'винагород' основних бірж: кожен із цих чинників безпосередньо впливатиме на попит на стейблкоїни, вартість фінансування в традиційних фінансах і короткостроковий ризиковий сентимент на фондових та крипто-ринках.
Bearish
Новина є негативною для стабільності крипторинку та для короткострокової цінової динаміки основних стейблкоїнів і інструментів, прив’язаних до долара, оскільки висвітлює значний регуляторний ризик і потенційні швидкі зміни ліквідності в USD. Якщо законодавство дозволить стейблкоїни з нарахуванням відсотків, масова міграція доларових депозитів у стейблкоїни може збільшити ончейн-пропозицію та ліквідність; однак такий сценарій також породжує системні занепокоєння, які можуть спричинити посилення регулювання або раптові політичні втручання. Навпаки, обмежувальний законопроєкт, що забороняє відсотки/винагороди, зменшить ончейн-можливості для доходності, ймовірно стисне попит на доходні продукти зі стейблкоїнів і може сповільнити припливи в крипто. У короткостроковій перспективі невизначеність і політичний опір сприяють поведінці з ухиленням від ризику: трейдери можуть зменшити експозиції до спекулятивних криптоактивів і використання плеча, підвищуючи волатильність. У середньо- та довгостроковій перспективі, якщо політики дозволять контрольовані стейблкоїни з відсотками, їхнє впровадження та ліквідність, що генерується стейблкоїнами, можуть бути бичачими для ончейн-обсягів і DeFi-активності; але регуляторна реакція або обмежувальні рішення будуть в цілому негативними для зростання, що стимулюється стейблкоїнами. Загалом домінуючий ефект — підвищення ризику падіння ринкового сентименту до настання регуляторної ясності.