BofA : les bons du Trésor pourraient couvrir le risque d’une chute des valeurs liées à l’IA
Bank of America estime que les obligations du Trésor américain pourraient de nouveau servir de couverture en cas de liquidation liée à l’IA, si l’affaiblissement de la demande d’IA fait baisser à la fois les actions et les rendements obligataires. Ce changement intervient après qu’OpenAI a enregistré en octobre un chiffre d’affaires inférieur aux attentes : son revenu net annualisé était estimé à 50 milliards de dollars, contre 70 milliards dans les prévisions précédentes. Le Nasdaq a reculé de plus de 1 %, tandis que Nvidia a perdu 2,9 %, AMD a baissé de 3,9 % et Oracle a chuté de 5,5 % ; les rendements des bons du Trésor ont également diminué.
BofA décrit la réaction du marché comme un possible choc de demande, dans lequel une croissance plus faible pèse à la fois sur les actions et sur les rendements. Cela contraste avec une grande partie de l’année 2026, où les inquiétudes liées à l’IA coïncidaient souvent avec une hausse des rendements. En septembre, 33 % des gestionnaires de fonds interrogés par BofA ont cité la hausse des rendements comme leur principal risque extrême, tandis que 28 % ont mentionné une bulle de l’IA.
Le développement de l’IA accroît également l’exposition aux marchés du crédit. Les hyperscalers ont émis 121 milliards de dollars d’obligations d’entreprise au cours de l’année écoulée jusqu’en octobre 2026. BofA prévoit des émissions annuelles d’obligations liées aux infrastructures d’IA de 140 à 300 milliards de dollars au cours des trois prochaines années. Si la thèse de la banque se vérifie, les bons du Trésor pourraient amortir une liquidation liée à l’IA, même si le volume important de nouvelles dettes d’entreprise pourrait affecter les marchés du crédit.
Neutral
L’article ne présente aucun catalyseur direct lié aux cryptomonnaies : il porte sur les actions américaines, les rendements des bons du Trésor et les emprunts des entreprises, et non sur les cryptoactifs, la réglementation ou l’activité de la blockchain. L’effet probable sur les cryptomonnaies est indirect et contrasté. Si les craintes de ralentissement de la croissance liées à l’IA entraînent une réduction généralisée des risques, les traders pourraient vendre des cryptomonnaies en même temps que des valeurs technologiques, car les actifs numériques se sont souvent comportés comme des actifs risqués très volatils lors des replis boursiers. Dans le même temps, la baisse des rendements des bons du Trésor peut assouplir les conditions financières et soutenir la demande d’actifs risqués, ce qui pourrait limiter cette pression.
À court terme, les traders de cryptomonnaies pourraient surveiller le Nasdaq, les rendements des bons du Trésor, le dollar américain et la volatilité afin de déterminer si le marché considère la faiblesse de l’IA comme un choc de croissance plus général. Une forte détérioration de l’appétit pour le risque serait défavorable aux cours des cryptomonnaies ; une baisse des rendements sans mouvement plus large de fuite du risque pourrait leur être plus favorable. Le rapport ne donne pas, à lui seul, de signal directionnel clair pour les cryptomonnaies ; une évaluation neutre est donc appropriée.
À plus long terme, les émissions obligataires annuelles prévues de 140 à 300 milliards de dollars pour les infrastructures d’IA pourraient accroître l’offre de crédit aux entreprises et influer sur les conditions de financement. Toute tension qui en résulterait sur les marchés du crédit pourrait se répercuter sur les cryptomonnaies en réduisant la liquidité et la prise de risque. À l’inverse, si les bons du Trésor couvrent de manière fiable les baisses des actions liées à l’IA, cela pourrait contribuer à stabiliser des portefeuilles plus diversifiés. Il s’agit de canaux macroéconomiques, et non de preuves d’une évolution directe des fondamentaux des cryptomonnaies.