BofA: obligacje skarbowe mogą zabezpieczyć przed wyprzedażą akcji spółek AI
Bank of America uważa, że amerykańskie obligacje skarbowe mogą ponownie stanowić zabezpieczenie przed wyprzedażą związaną z AI, jeśli osłabienie popytu na sztuczną inteligencję doprowadzi do spadku zarówno cen akcji, jak i rentowności obligacji. Zmiana nastąpiła po tym, jak październikowe przychody OpenAI okazały się niższe od oczekiwań: roczne przychody netto oszacowano na 50 mld dolarów, wobec wcześniejszej prognozy wynoszącej 70 mld. Nasdaq spadł o ponad 1%, akcje Nvidii straciły 2,9%, AMD spadły o 3,9%, a Oracle o 5,5%; obniżyły się również rentowności obligacji skarbowych.
BofA opisuje reakcję rynku jako potencjalny szok popytowy, w którym słabszy wzrost gospodarczy ciąży zarówno akcjom, jak i rentownościom. Kontrastuje to z większością 2026 roku, kiedy obawy dotyczące AI często szły w parze ze wzrostem rentowności. We wrześniu 33% zarządzających funduszami ankietowanych przez BofA wskazało rosnące rentowności jako największe ryzyko skrajne, a 28% wymieniło bańkę AI.
Rozwój AI oznacza również większą ekspozycję na rynki kredytowe. W ciągu 12 miesięcy do października 2026 roku najwięksi dostawcy usług chmurowych wyemitowali obligacje korporacyjne o wartości 121 mld dolarów. BofA prognozuje, że roczna wartość emisji obligacji na finansowanie infrastruktury AI wyniesie w ciągu najbliższych trzech lat od 140 do 300 mld dolarów. Jeśli teza banku się sprawdzi, obligacje skarbowe mogą złagodzić skutki wyprzedaży związanej z AI, choć duża podaż nowego długu korporacyjnego może wpłynąć na rynki kredytowe.
Neutral
Artykuł nie wskazuje bezpośredniego czynnika wpływającego na kryptowaluty: omawia amerykańskie akcje, rentowności obligacji skarbowych i zadłużanie się przedsiębiorstw, a nie kryptoaktywa, regulacje czy działalność w obszarze blockchaina. Prawdopodobny wpływ na kryptowaluty jest pośredni i niejednoznaczny. Jeśli obawy o spowolnienie wzrostu wywołane przez AI skłonią inwestorów do powszechnego ograniczania ryzyka, mogą oni sprzedawać kryptowaluty wraz z akcjami spółek technologicznych, ponieważ podczas giełdowych spadków aktywa cyfrowe często zachowywały się jak zmienne aktywa ryzykowne. Jednocześnie spadek rentowności obligacji skarbowych może złagodzić warunki finansowe i wesprzeć popyt na aktywa ryzykowne, potencjalnie ograniczając tę presję.
W krótkim terminie inwestorzy na rynku kryptowalut mogą obserwować Nasdaq, rentowności obligacji skarbowych, dolara amerykańskiego i zmienność, aby ocenić, czy rynek traktuje słabość AI jako szerszy szok wzrostowy. Gwałtowne pogorszenie apetytu na ryzyko byłoby niekorzystne dla cen kryptowalut; spadek rentowności bez szerszego odwrotu od ryzyka mógłby natomiast bardziej sprzyjać tym cenom. Sam raport nie daje wyraźnego sygnału co do kierunku zmian na rynku kryptowalut, dlatego właściwa jest neutralna ocena.
W dłuższej perspektywie prognozowana roczna emisja obligacji na finansowanie infrastruktury AI o wartości od 140 do 300 mld dolarów może zwiększyć podaż kredytu korporacyjnego i wpłynąć na warunki finansowania. Ewentualne napięcia na rynkach kredytowych mogą przenieść się na kryptowaluty poprzez ograniczenie płynności i skłonności do podejmowania ryzyka. Z drugiej strony, jeśli obligacje skarbowe będą skutecznie zabezpieczać przed spadkami akcji związanymi z AI, może to pomóc w stabilizacji portfeli inwestycyjnych. Są to kanały oddziaływania makroekonomicznego, a nie dowód na bezpośrednią zmianę fundamentów rynku kryptowalut.