Räntehöjning från Bank of Japan ses som grundscenario när JGB-avkastningarna skjuter i höjden

Marknaderna satsar i allt högre grad på en räntehöjning från Bank of Japan efter att japanska statsobligationsavkastningar stigit till högsta nivåer på flera decennier. Citi Research säger att sannolikheten för en BOJ-räntehöjning vid aprilmötet har stigit till omkring 70 %. Handlare börjar också prissätta chansen för två eller fler höjningar innan årets slut, vilket vänder tidigare förväntningar om en mycket lätt penningpolitik. Den viktigaste signalen är den referensmässiga 10-åriga japanska statsobligationen (JGB). Dess avkastning steg nyligen med cirka 2 punkter till 2,400 %, den högsta intradagsnivån sedan februari 1999. Rörelsen tyder på att investerare testar BOJ:s ramverk för yield curve control, som tidigare riktade sig mot en ungefär 1 % övre gräns på 10-åringen. Utförsäljningen är förenlig med en mekanism för ”högre förväntad styrränta”: eftersom framtida korta räntor stiger blir befintliga fastavkastande obligationer mindre attraktiva. Bakgrunden är Japans ihållande inflation. Den inhemska inflationen har legat på eller över BOJ:s 2 %-mål i mer än två år. Löneutvecklingen förbättras, med stora Shunto-våravtal som pekar på en mer varaktig inflationscykel. En BOJ-räntehöjning kan stärka yenen och potentiellt strama åt de globala finansiella förhållandena genom att rulla tillbaka carry trades. Den kan också påverka globala obligationsmarknader när japanska investerare överväger att återföra medel om inhemska räntor blir mer attraktiva. Risker kvarstår för BOJ: Japans offentliga skuld överstiger 250 % av BNP, och högre räntor kan öka kostnaderna för skuldtjänst. Tjänstemän, inklusive guvernör Kazuo Ueda, kommer att granskas noga under de kommande veckorna för vägledning inför april. För handlare ligger fokus på om aprilbeslutet från BOJ bekräftar "räntelyften" som nu återspeglas i JGB-prissättningen — och hur snabbt åtstramning kan följa.