การปรับขึ้นของ BOJ เป็น 0.75% คุกคามการแคร์รีเทรดด้วยเยน เสี่ยงต่อบิตคอยน์และการระดมทุนทั่วโลก

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 0.75% เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 นับเป็นการยุติยุคของนโยบายผ่อนคลายขั้นสุดเป็นเวลาหลายสิบปี ตลาดตอนนี้คาดการณ์การปรับกลับสู่ภาวะปกติของ BOJ เพิ่มขึ้นและสภาพแวดล้อมผลตอบแทนที่สูงขึ้นในญี่ปุ่น โดยพันธบัตร JGB บางช่วงอายุซื้อขายเหนือ 2% การเคลื่อนไหวนี้ทดสอบโครงสร้างการระดมทุนระดับโลก โดยเฉพาะธุรกรรมคาร์รีเทรดด้วยเงินเยนระยะยาวที่ช่วยระดมทุนตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจในสินทรัพย์ความเสี่ยง รวมถึงบิตคอยน์ หลังการประกาศ นักลงทุนสหรัฐแสดงการขายสุทธิบิตคอยน์ — ส่วนต่างพรีเมียมของ Coinbase สำหรับลูกค้ารายย่อยกลายเป็นลบ (ประมาณ −57 ดอลลาร์ในช่วงหนึ่ง) และการไหลของเงินบนเชน/ในตลาดแลกเปลี่ยนชี้ถึงการไหลออกจากสหรัฐ ผลตอบแทนญี่ปุ่นที่สูงขึ้นและต้นทุนการทำเฮดจ์ค่าเงินที่เพิ่มขึ้นทำให้พันธบัตรในประเทศน่าสนใจกว่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์สหรัฐและคริปโต นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็น “ทางตันเชิงมหภาค”: ข้อมูลสหรัฐอาจผลักดันเฟดให้ผ่อนคลายในขณะที่ญี่ปุ่นคุมเข้ม สร้างความตึงเครียดจากการจัดพอร์ตมากกว่าการล่มสลายทางปัจจัยพื้นฐานทันที ความเสี่ยงหลักต่อตลาดเป็นทางอ้อม: ผลตอบแทน JGB ที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยโลกสูงอยู่ ลดความอยากเสี่ยงและกดดันสินทรัพย์เบต้าสูงอย่าง BTC ผู้ค้าควรติดตามผลตอบแทน JGB, การเคลื่อนไหว USD/JPY, ต้นทุนเฮดจ์ FX, พรีเมียมของ Coinbase และการไหลในตลาดแลกเปลี่ยน รวมถึงความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรกับคริปโต ในระยะสั้น คาดความผันผวนสูงขึ้นและอาจมีการขายหากการ unwind คาร์รีเทรดเกิดขึ้น; ระยะกลางถึงยาว พลวัตซับซ้อน — อัตราดอกเบี้ยจริงของญี่ปุ่นยังคงเป็นลบ อาจส่งผลให้น้ำหนักเงินเยนอ่อนค่าท้ายที่สุด และขึ้นอยู่กับอุปสงค์ทั่วโลกต่อ Treasury และพฤติกรรมการเฮดจ์ อาจเกิดสถานการณ์ที่ไม่เป็นลบต่อบิตคอยน์อย่างสม่ำเสมอ