BTC מתעלם מהעלאת BOJ ל-1%; ההקשחה של הפד הופכת למבחן הנזילות הבא
בנק יפן (BOJ) העלה את הריבית הרפרנסית ל-1% ב-16 ביוני. ביטקוין צנח תחילה אך התאושש במהירות, סחר קרוב ל-66,000$ ומנע את הצניחות הגדולות יותר (לעתים 18%–33%) שנראו אחרי העלאות BOJ קודמות.
המאמר מקשר את העברת ההשפעה בין BOJ לקריפטו למסחר ה־yen carry: עלויות גבוהות יותר להלוואת ין יכולות לפרק פוזיציות ממונפות ובדרך כלל להפעיל לחץ על BTC ראשון. במקרה זה, החלטת BOJ כללה ריפוד נזילות חלקי באמצעות השעיית צמצום רכישות האג"ח ותכנון המשך רכישות JGB (כ־2 טריליון ין בחודש החל מאפריל 2027), מה שעזר לעכב את הלחץ העולה בתשואות ארוכות הטווח.
עם זאת, מבחן הנזילות הגדול יותר הוסט אל ה-Fed. ב-17 ביוני, הפדרל ריזרב השאיר את הריביות על 3.5%–3.75% אך הסיר את הנטייה להקלות, העלה את המדיאן בסיכום ה-dot-plot לסוף 2026 ל-3.8% והגדיל את תחזית ה-PCE ל-3.6%. BTC ירד לכיוון ~64,000$, בעוד שקרנות ETF במניות ספוט BTC ו-ETH רשמו נטו יציאות משולבות של כ-111 מיליון דולר.
מסקנת הסוחר: העלאה יחידה של BOJ עשויה להיספג, אך רצף של הצרות גלובליות ותשואות ארוכות טווח גבוהות יותר נשאר הסיכון העיקרי לנזילות ה-BTC ולתיאבון לסיכון.
Neutral
ביטקוין הראה עמידות בפני העלאת הריבית של BOJ: על אף תגובת "ריסק-אוף" היסטורית לאחר צעדי BOJ דומים, הביטקוין צנח רק זמנית והחליף במהירות, בתמיכת תוכנית ה-BOJ להשעות את צמצום רכישות האג"חים ולהמשיך ברכישות משמעותיות של JGB.
עם זאת, זרם החדשות אינו שטחי חיובי בלבד. ההצהרה של ה-Fed ב-17 ביוני (הסרת ה-bias להקלה), מדיית הדוט-פלוט הגבוהה יותר, ותחזית PCE גבוהה יותר מחזקות את הסיכון שמנזילות תסתדר באופן חמור יותר דרך עליית התשואות ארוכות הטווח. המהלך הבא של הביטקוין לכיוון ~64,000$ ויציאות מכספי ETF מרמזים שהסוחרים עדיין רגישים לדחף ההידוק הגלובלי הרחב יותר.
בסיכום שני ההשפעות, ההשפעה בטווח הקצר על הביטקוין נראית מעורבת: ה-BOJ לבד נראה שניתן לספוגו, אך נתיב ה-Fed הוא המשתנה הדומיננטי לתנודתיות קצרה טווח ולציפיות נזילות ארוכות טווח.