صدمة الين المرتبطة ببنك اليابان قد تضغط على بيتكوين بسبب عمليات البيع القسري
حذّر ديوك والـدروب، رئيس أسواق آسيا في UTXO Management، من أن تحركاً مفاجئاً في أسعار الفائدة من بنك اليابان (BOJ) أو إعادة تسعير الين قد يتسببان في صدمة سيولة للبيتكوين. وقد تضطر الصناديق الكلية التي لديها التزامات مقوّمة بالين إلى بيع أصول سائلة للوفاء بالتزاماتها، كما أن تداول البيتكوين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع قد يجعله من أوائل الأصول التي تُباع للحصول على السيولة. وتراجع سعر البيتكوين إلى 79,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، فيما كان المتداولون يترقبون قرارات أسعار الفائدة من بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي الأميركي. وتناول والـدروب أيضاً شركة Metaplanet، قائلاً إن أسهمها كانت تُتداول بأقل من قيمة ما تملكه من بيتكوين. وأكد أن كمية البيتكوين لكل سهم مقياس أساسي، وأن احتمال استبعاد الشركة من مؤشرات MSCI في 30 نوفمبر لن يغيّر من أساسياتها. تصف هذه التصريحات خطراً محتملاً على السوق، ولا تعني أن بنك اليابان اتخذ إجراءً مؤكداً أو أن بيع البيتكوين أمر متوقع حتماً.
Bearish
التوقعات بشأن بيتكوين سلبية على المدى القصير، لأن والدروب يصف قناة محتملة للبيع القسري: فإذا ارتفعت تكاليف التمويل بالين أو ارتفعت قيمة الين بشكل حاد، فقد تبيع صناديق الاقتصاد الكلي ذات المراكز الممولة بالرافعة المالية والالتزامات المقومة بالين أصولاً سائلة لتقليص انكشافها. ويُتداول بيتكوين على مدار الساعة، لذا قد يتعرض للبيع قبل إعادة فتح الأسواق التقليدية. وكان بيتكوين قد هبط بالفعل إلى 79,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، في حين اقتربت قرارات أسعار الفائدة لكل من بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي؛ وقد يؤدي هذا الوضع إلى زيادة التقلبات وتشجيع المتداولين على خفض الرافعة المالية أو التحوط من مخاطر الهبوط.
ويظل الخطر مشروطاً. فالمقال لا يقول إن بنك اليابان غيّر سياسته أو إن الصناديق بدأت بيع بيتكوين. وقد يحد من الأثر قرارٌ نقدي أُعلن عنه بوضوح مسبقاً، أو استقرار أسواق العملات، أو تحسن الإقبال على المخاطر. وقد أدت حالات مماثلة من فك صفقات الفائدة المحمولة بالين إلى الضغط على الأصول عالية المخاطر مع تقليص المستثمرين لمراكزهم ذات الرافعة المالية، إلا أن حجم الأثر ومدته يعتمدان على تمركزات السوق والسيولة. وعلى المدى الطويل، لا تقدم المقابلة أدلة جديدة على حدوث تغيير في الأساسيات الجوهرية لبيتكوين. ويتناول النقاش بشأن Metaplanet تقييم الشركة واحتمالات إدراجها في المؤشرات، لا تغييراً مباشراً في معروض بيتكوين أو شبكته. لذلك، يعكس التصنيف السلبي مخاطر السيولة والتقلبات على المدى القريب، وليس توقعاً سلبياً حاسماً على المدى الطويل.