日銀発の円ショック、強制売却を通じてビットコインに圧力をかける可能性
UTXO Managementでアジア市場部門を率いるデューク・ウォルドロップ氏は、日本銀行（BOJ）による予想外の利上げ・利下げや円の再評価が、ビットコインの流動性ショックを引き起こす可能性があると警告した。円建ての債務を抱えるマクロファンドは、債務を履行するために換金しやすい資産を売却する必要に迫られる可能性があり、24時間取引されるビットコインは、早い段階で現金化の対象となり得る。トレーダーがBOJと米連邦準備制度理事会（FRB）の両方の金利決定を待つなか、週末にビットコインは7万9,000ドルまで下落した。ウォルドロップ氏はメタプラネットについても言及し、同社株は保有するビットコインの価値を下回る水準で取引されていると述べた。同氏は、1株当たりのビットコイン保有量が重要な指標であり、11月30日にMSCI指数から除外される可能性があっても、同社のファンダメンタルズは変わらないと主張した。これらの発言は潜在的な市場リスクを示すもので、BOJの行動が確認されたということでも、ビットコインの売却が確実に起きるとの予測でもない。
Bearish
Waldropが現実味のある強制売却の経路を説明しているため、短期的なビットコインの見通しは弱気です。円での資金調達コストが上昇したり、円が急激に上昇したりすると、円建て債務を抱えるレバレッジを利用したマクロファンドが、エクスポージャーを減らすために流動性の高い資産を売却する可能性があります。ビットコインは24時間取引されているため、従来の市場が再開する前に売り圧力にさらされるおそれがあります。週末にはビットコインがすでに79,000ドルまで下落しており、BOJとFederal Reserveの金利決定も間近に迫っていました。この状況はボラティリティを高め、トレーダーにレバレッジの縮小や下落リスクのヘッジを促す可能性があります。
ただし、このリスクはあくまで条件付きです。記事は、BOJが政策を変更したとも、ファンドがビットコインの売却を始めたとも述べていません。事前に十分周知された政策決定、為替市場の安定、あるいはリスク選好の強さがあれば、影響は限定される可能性があります。過去の同様の円キャリートレード解消局面では、投資家がレバレッジをかけたポジションを縮小するにつれて、リスク資産が下押しされる傾向がありました。ただし、影響の大きさや継続期間は、ポジションの状況や市場の流動性によって異なります。長期的には、このインタビューはビットコインの基礎的条件が変化したことを示す新たな証拠を提示していません。Metaplanetに関する議論は、同社の評価額や指数採用の見通しについてのものであり、ビットコインの供給量やネットワークに直接変化があったという話ではありません。したがって、弱気との判断は短期的な流動性とボラティリティのリスクを反映したものであり、長期的な弱気見通しを断定するものではありません。