Een yen-schok door de Bank of Japan kan bitcoin onder druk zetten door gedwongen verkopen
Duke Waldrop, hoofd Aziatische markten bij UTXO Management, waarschuwde dat een onverwachte rente-ingreep van de Bank of Japan (BOJ) of een herwaardering van de yen een liquiditeitsschok voor Bitcoin kan veroorzaken. Macrofondsen met verplichtingen in yen moeten mogelijk liquide activa verkopen om aan hun verplichtingen te voldoen. Doordat er 24 uur per dag en 7 dagen per week in Bitcoin wordt gehandeld, kan Bitcoin een van de eerste bronnen van contanten zijn. Bitcoin zakte in het weekend naar 79.000 dollar, terwijl handelaren wachtten op rentebesluiten van zowel de BOJ als de Amerikaanse Federal Reserve. Waldrop sprak ook over Metaplanet, waarvan de aandelen volgens hem werden verhandeld onder de waarde van de Bitcoin-bezittingen. Hij stelde dat de hoeveelheid Bitcoin per aandeel een belangrijke maatstaf is en dat een mogelijke verwijdering uit de MSCI-indexen op 30 november niets zou veranderen aan de fundamentele kenmerken van het bedrijf. De opmerkingen beschrijven een mogelijk marktrisico, niet een bevestigde actie van de BOJ of een voorspelling dat er zeker Bitcoin zal worden verkocht.
Bearish
De vooruitzichten voor Bitcoin zijn op korte termijn bearish, omdat Waldrop een plausibel kanaal voor gedwongen verkoop beschrijft: als de financieringskosten in yen stijgen of de yen sterk in waarde toeneemt, kunnen macrofondsen met een hefboom en in yen luidende verplichtingen liquide activa verkopen om hun blootstelling te beperken. Bitcoin wordt de klok rond verhandeld en kan daardoor al onder verkoopdruk komen voordat de traditionele markten weer opengaan. Bitcoin was in het weekend al gedaald tot 79.000 dollar, terwijl de rentebesluiten van de BOJ en de Federal Reserve naderden; deze situatie kan de volatiliteit vergroten en handelaren ertoe aanzetten hun hefboom te verlagen of zich tegen neerwaartse risico’s in te dekken.
Het risico blijft voorwaardelijk. Het artikel zegt niet dat de BOJ het beleid heeft gewijzigd of dat fondsen Bitcoin zijn gaan verkopen. Een beleidsbesluit dat ruim van tevoren duidelijk is aangekondigd, stabiele valutamarkten of een ondersteunende risicoappetijt kunnen het effect beperken. Vergelijkbare episodes waarin yen-carrytrades werden afgebouwd, hebben doorgaans druk gezet op risicovolle activa doordat beleggers hun posities met hefboom verkleinden, al hangen de omvang en duur van het effect af van de positionering en de marktliquiditeit. Op de langere termijn levert het interview geen nieuw bewijs dat de onderliggende fundamenten van Bitcoin zijn veranderd. De bespreking van Metaplanet gaat over de waardering van het bedrijf en zijn vooruitzichten op opname in indices, niet over een rechtstreekse verandering in het aanbod of het netwerk van Bitcoin. De bearish classificatie weerspiegelt dus risico’s rond liquiditeit en volatiliteit op korte termijn, en geen definitief bearish vooruitzicht voor de lange termijn.