볼리비아, 은밀한 달러라이제이션 속에서 규제된 결제를 위한 USDT를 검토
볼리비아는 USDT를 볼리비아노와 미국 달러와 함께 자국의 규제된 결제 시스템에 추가할 수 있는지 검토하고 있다. 암호자산은 허용되어 있지만 아직 법정통화 지위를 갖지 못했으며, 관계자들은 아직 명확한 감독(감시) 체계가 마련되지 않았다고 말한다.
보고서는 어떤 롤아웃이든 ‘스텔스 달러라이제이션(stealth dollarization)’과 연결될 수 있다고 본다. 이는 통화가 부족해지면 시민과 상인들이 먼저 달러 연동 스테이블코인으로 이동하고, 이후 규제 당국이 그 방식을 제도권으로 격상하려는 흐름을 뜻한다. 가상자산을 위한 전자 결제 채널이 열리면서 볼리비아의 가상자산 활동은 전년 대비 630% 이상 증가해 약 4억 3,000만 달러에 이른 것으로 전해진다. 거래량도 2024년 상반기 4,650만 달러에서 2025년 상반기 2억 9,400만 달러로 늘었다고 보도됐다.
이 글은 나이지리아 사례와 유사성을 짚는다. IMF 연구는 나이라 가치 하락, 높은 인플레이션, 제한적인 FX 접근성이 달러 스테이블코인 사용을 부추긴다고 지적하면서도, 스테이블코인을 과도하게 채택하면 국내 통화정책의 전달이 약화되고 현지 통화에 대한 수요가 줄어들 수 있다고 경고한다.
트레이더 입장에서는 이는 주로 USDT에 대한 규제 및 채택 신호이며, 가격에 대한 직접적인 촉매로 보긴 어렵다. 볼리비아가 은행/거래소 접근을 제도화하면 USDT의 유동성과 사용이 개선될 수 있다. 반대로 당국이 나중에 온보딩을 제한하면 활동이 덜 보이는 채널로 이동해 스테이블코인 시장 구조의 리스크가 달라질 수 있다.
Neutral
이번 뉴스는 변동성이 큰 암호자산에 대한 즉각적인 수요를 만들기보다는 스테이블코인 “레일(인프라)”과 채택 경로에 주로 영향을 줍니다. 볼리비아의 규제된 결제에 USDT가 포함될 경우 합법성과 유동성이 개선되어 USDT 사용을 점진적으로 뒷받침할 수 있습니다. 다만 명확한 감독(감시) 프레임워크가 정해져 있지 않고, 진행 중인 “스텔스 달러라이제이션”의 흐름 때문에 채택이 얼마나 빠르게—그리고 어떤 거래 채널(벤처/베뉴)을 통해—공식화될지 불확실성이 존재합니다.
단기적으로 USDT는 이미 달러 프록시로 널리 사용되고 있으며, 기사에서는 구체적인 실행 일정이나 강제 가능한 규칙을 발표하지 않았기 때문에 트레이더들이 직접적인 가격 영향을 보기는 어려울 가능성이 큽니다. 장기적으로는 규제 당국이 추후 은행/거래소 온보딩을 제한한다면 활동이 덜 보이는 채널(예: P2P)로 이동해, 깔끔하고 선형적인 성장 내러티브를 주도하기보다 스테이블코인 시장 구조를 바꿀 수 있습니다. 전반적으로 USDT의 가격 영향은 제한적일 가능성이 높아 중립에 가깝습니다.