Joukkolainojen volatiliteetti uhkaa Yhdysvaltain osakkeita ja kryptojen riskinottohalukkuutta
Yhdysvaltalaiset osakkeet pysyttelevät lähellä ennätystasoja, mutta markkinoiden leveys on heikentynyt jyrkästi. Morgan Stanleyn strategi Mike Wilson arvioi S&P 500 -indeksin ja osakkeiden taustalla olevan osallistumisen väliseksi eroksi 12 prosenttia. Noin 51 prosenttia Russell 3000 -indeksin osakkeista on laskenut yli 20 prosenttia kesäkuun huipuista, ja S&P 500 -indeksin mediaaniosake on 16 prosenttia alle 52 viikon huippunsa. Puolijohteet, autot ja ohjelmistot ovat olleet erityisen heikkoja.
Joukkolainojen volatiliteetti on nyt markkinoiden keskeinen riski. Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan tuotto on palannut 5,25 prosenttiin, ja joukkolainojen MOVE-volatiliteetti-indeksi on yli 100:n, kun taas VIX pysyy alle 15:n. Wilson varoittaa, että jatkuva joukkolainojen volatiliteetti voisi laukaista S&P 500 -indeksissä noin 6 prosentin korjauksen kohti 7 300 pistettä. Ennen vuoden lopun elpymistä indeksi voisi liikkua 6 800–7 300 pisteen vaihteluvälillä. Jos joukkolainojen volatiliteetti hellittää, jälkeen jääneet osakkeet voivat elpyä ja markkinoiden leveys parantua.
Analyytikot pitävät heikkoutta pääosin arvostuskertoimien supistumisena, eivät tulosten romahduksena. Wilson suosii laadukkaita suurten yhtiöiden osakkeita, joilla on vahva vapaa kassavirta ja paranevat tulosodotukset. Kryptokauppiaille valtionlainojen tuotot ja joukkolainojen volatiliteetti ovat tärkeitä riskimittareita. Pitkittynyt volatiliteetti voi vahvistaa riskin välttelyä ja painaa digitaalisia omaisuuseriä, kun taas volatiliteetin lasku voisi tukea laajempaa elpymistä.
Bearish
Välitön vaikutus kryptovaroihin on laskeva, koska valtionlainojen kohonneet tuotot ja joukkolainamarkkinoiden volatiliteetti voivat kiristää rahoitusoloja ja kannustaa treidaajia vähentämään altistumistaan korkean riskin omaisuuserille, mukaan lukien kryptovaluutat. Korkean MOVE-indeksin ja maltillisen VIX-indeksin välinen ero viittaa myös siihen, etteivät osakemarkkinat ehkä ole vielä hinnoitelleet joukkolainamarkkinoiden stressiä täysimääräisesti. Mahdollinen 6 prosentin korjausliike S&P 500 -indeksissä voisi käynnistää laajemman velkavivun purkamisen ja lisätä digitaalisten omaisuuserien lyhyen aikavälin volatiliteettia.
Riski ei välttämättä merkitse kryptovaroille pitkäaikaista perustavanlaatuista sokkia. Analyytikot pitävät osakkeiden heikkouden pääasiallisena syynä arvostuskertoimien supistumista, eivät romahtavia tuloksia, ja joukkolainojen volatiliteetin lasku voisi antaa jälkeen jääneille omaisuuserille mahdollisuuden elpyä. Siihen asti kunnes valtionlainojen volatiliteetti hellittää ja markkinoiden laajuus paranee, kryptotreidaajat voivat kuitenkin kohdata heikomman riskinottohalukkuuden, kasvavan likvidaatioriskin ja paineita tärkeimpiin tokeneihin. Historiallisesti nousevien korkotuottojen ja omaisuusluokkien välisen volatiliteetin jaksot ovat yleensä johtaneet lyhyen aikavälin puolustavaan positiointiin kryptomarkkinoilla.