Volatilitatea obligațiunilor amenință acțiunile americane și apetitul pentru risc în sectorul cripto
Acțiunile americane rămân aproape de maximele record, însă amploarea pieței s-a deteriorat brusc. Mike Wilson, strateg la Morgan Stanley, estimează o diferență de 12% între indicele S&P 500 și participarea de bază. Aproximativ 51% dintre acțiunile din Russell 3000 au scăzut cu peste 20% față de maximele din iunie, iar acțiunea mediană din S&P 500 se află cu 16% sub maximul ultimelor 52 de săptămâni. Semiconductorii, automobilele și software-ul au fost deosebit de slabe.
Volatilitatea obligațiunilor reprezintă acum principalul risc de piață. Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a revenit la 5,25%, iar indicele de volatilitate a obligațiunilor MOVE este peste 100, în timp ce VIX rămâne sub 15. Wilson avertizează că volatilitatea persistentă a obligațiunilor ar putea declanșa o corecție de aproximativ 6% a S&P 500, către 7.300 de puncte, cu un posibil interval de tranzacționare între 6.800 și 7.300 înaintea unei reveniri la sfârșitul anului. Dacă volatilitatea obligațiunilor se reduce, acțiunile rămase în urmă s-ar putea redresa, îmbunătățind amploarea pieței.
Analiștii consideră în mare parte că slăbiciunea reflectă comprimarea evaluărilor, nu un colaps al profiturilor. Wilson preferă acțiunile de calitate cu capitalizare mare, cu fluxuri de numerar libere solide și așteptări de profit în îmbunătățire. Pentru traderii de criptomonede, randamentele titlurilor de Trezorerie și volatilitatea obligațiunilor sunt indicatori importanți de risc. Volatilitatea persistentă poate consolida aversiunea față de risc și poate pune presiune pe activele digitale, în timp ce reducerea volatilității ar putea sprijini o redresare mai amplă.
Bearish
Impactul imediat asupra criptomonedelor este unul de scădere, deoarece randamentele ridicate ale titlurilor de Trezorerie și volatilitatea pieței obligațiunilor pot înăspri condițiile financiare și îi pot determina pe traderi să-și reducă expunerea la activele cu risc ridicat, inclusiv la criptomonede. Divergența dintre indicele MOVE, aflat la un nivel ridicat, și VIX, care se menține temperat, sugerează de asemenea că piețele de acțiuni este posibil să nu fi evaluat încă pe deplin stresul de pe piața obligațiunilor. O posibilă corecție de 6% a indicelui S&P 500 ar putea declanșa o reducere mai amplă a efectului de levier și ar putea crește volatilitatea pe termen scurt a activelor digitale.
Riscul nu reprezintă neapărat un șoc fundamental pe termen lung pentru criptomonede. Analiștii atribuie slăbiciunea acțiunilor în principal comprimării evaluărilor, nu prăbușirii profiturilor, iar o scădere a volatilității obligațiunilor ar putea permite activelor rămase în urmă să se redreseze. Cu toate acestea, până când volatilitatea titlurilor de Trezorerie se va calma și amploarea pieței se va îmbunătăți, traderii de criptomonede s-ar putea confrunta cu un apetit mai redus pentru risc, un risc crescut de lichidare și presiuni asupra principalelor tokenuri. Din punct de vedere istoric, perioadele de creștere a randamentelor și a volatilității între clasele de active au generat, de regulă, o poziționare defensivă pe termen scurt pe piețele cripto.