Волатильность облигаций угрожает американским акциям и аппетиту к риску на крипторынке
Американские акции остаются вблизи рекордных максимумов, однако ширина рынка резко ухудшилась. Стратег Morgan Stanley Майк Уилсон оценивает разрыв между индексом S&P 500 и базовым участием акций в 12%. Около 51% акций Russell 3000 упали более чем на 20% с июньских пиков, а медианная акция S&P 500 находится на 16% ниже максимума за последние 52 недели. Особенно слабыми были полупроводники, автомобили и программное обеспечение.
Волатильность облигаций теперь является ключевым рыночным риском. Доходность 10-летних казначейских облигаций США вернулась к 5,25%, а индекс волатильности облигаций MOVE поднялся выше 100, тогда как VIX остаётся ниже 15. Уилсон предупреждает, что продолжительная волатильность облигаций может вызвать коррекцию S&P 500 примерно на 6%, до уровня около 7300 пунктов, с возможным торговым диапазоном 6800–7300 до восстановления к концу года. Если волатильность облигаций снизится, отстающие акции могут восстановиться, улучшив ширину рынка.
Аналитики в основном считают, что слабость обусловлена сжатием оценок, а не обвалом прибыли. Уилсон отдаёт предпочтение качественным акциям компаний с большой капитализацией, сильным свободным денежным потоком и улучшающимися прогнозами прибыли. Для криптотрейдеров доходность казначейских облигаций и волатильность облигаций являются важными индикаторами риска. Устойчивая волатильность может усилить настроения неприятия риска и оказать давление на цифровые активы, тогда как её снижение способно поддержать более широкое восстановление.
Bearish
Непосредственное влияние на криптовалюты является негативным, поскольку повышенная доходность казначейских облигаций США и волатильность рынка облигаций могут ужесточить финансовые условия и побудить трейдеров сократить вложения в высокорисковые активы, включая криптовалюты. Расхождение между высоким индексом MOVE и сдержанным индексом VIX также указывает на то, что фондовые рынки, возможно, ещё не полностью учли стресс на рынке облигаций. Потенциальная коррекция S&P 500 на 6% может спровоцировать более масштабное сокращение долгового плеча и усилить краткосрочную волатильность цифровых активов.
Этот риск не обязательно означает долгосрочный фундаментальный шок для криптовалют. Аналитики объясняют слабость фондового рынка главным образом сжатием оценок, а не обвалом прибыли, а снижение волатильности облигаций может позволить отстающим активам восстановиться. Однако до тех пор, пока волатильность казначейских облигаций США не снизится, а ширина рынка не улучшится, криптотрейдеры могут столкнуться с более слабым аппетитом к риску, повышенным риском ликвидаций и давлением на основные токены. Исторически эпизоды роста доходности и межрыночной волатильности обычно приводили к краткосрочному защитному позиционированию на криптовалютных рынках.