Волатильність облігацій загрожує американським акціям і схильності до ризику на крипторинку
Американські акції залишаються поблизу рекордних рівнів, але ширина ринку різко погіршилася. Стратег Morgan Stanley Майк Вілсон оцінює розрив між індексом S&P 500 та участю базових акцій у 12%. Близько 51% акцій індексу Russell 3000 впали більш ніж на 20% від червневих максимумів, тоді як медіанна акція S&P 500 перебуває на 16% нижче свого максимуму за останні 52 тижні. Особливо слабкими були напівпровідники, автомобілі та програмне забезпечення.
Волатильність облігацій тепер є ключовим ринковим ризиком. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США повернулася до 5,25%, а індекс волатильності облігацій MOVE перевищив 100, тоді як VIX залишається нижче 15. Вілсон попереджає, що тривала волатильність облігацій може спричинити корекцію S&P 500 приблизно на 6% — до рівня близько 7300 пунктів. До відновлення наприкінці року індекс може торгуватися в діапазоні 6800–7300. Якщо волатильність облігацій знизиться, акції, що відстали, можуть відновитися, а ширина ринку покращитися.
Аналітики здебільшого вважають, що слабкість зумовлена стисканням оцінок, а не обвалом прибутків. Вілсон віддає перевагу якісним акціям компаній із великою капіталізацією, сильним вільним грошовим потоком і прогнозами зростання прибутків. Для криптотрейдерів дохідність казначейських облігацій і волатильність облігацій є важливими індикаторами ризику. Тривала волатильність може посилити настрої уникнення ризику та тиснути на цифрові активи, тоді як її зниження може підтримати ширше відновлення.
Bearish
Безпосередній вплив на криптовалюти є ведмежим, оскільки підвищена дохідність казначейських облігацій США та волатильність ринку облігацій можуть посилити жорсткість фінансових умов і спонукати трейдерів скоротити експозицію до високоризикових активів, зокрема криптовалют. Розбіжність між високим індексом MOVE та стриманим VIX також свідчить про те, що фондові ринки, можливо, ще не повністю врахували стрес на ринку облігацій. Потенційна корекція S&P 500 на 6% може спричинити ширше скорочення кредитного плеча та підвищити короткострокову волатильність цифрових активів.
Цей ризик не обов’язково є довгостроковим фундаментальним шоком для криптовалют. Аналітики пояснюють слабкість акцій переважно стисненням оцінок, а не обвалом прибутків, а зниження волатильності облігацій може дозволити активам, що відставали, відновитися. Однак доти, доки волатильність казначейських облігацій не зменшиться, а ширина ринку не покращиться, криптотрейдери можуть зіткнутися зі слабшим апетитом до ризику, підвищеним ризиком ліквідацій і тиском на основні токени. Історично періоди зростання дохідності та міжринкової волатильності зазвичай призводили до короткострокового захисного позиціонування на криптовалютних ринках.