債券波動性威脅美國股市及加密貨幣的風險偏好
美國股市仍然接近歷史高位，但市場廣度已大幅轉弱。摩根士丹利策略師Mike Wilson估計，標普500指數與基本市場參與度之間存在12%的差距。Russell 3000約51%的股份已較6月高位下跌超過20%，而標普500的中位數股份亦較52周高位低16%。半導體、汽車及軟件股尤其疲弱。
債券波動性現已成為市場的主要風險。10年期美國國債孳息率回升至5.25%，債券波動率指數MOVE升至100以上，而VIX仍低於15。Wilson警告，持續的債券波動可能觸發標普500約6%的調整，令指數跌向7,300；在年末反彈前，市場可能於6,800至7,300之間上落。如果債券波動性回落，落後股份可能反彈，市場廣度亦會改善。
分析師普遍認為，這次疲弱主要是估值收縮，而非盈利崩潰。Wilson偏好具備強勁自由現金流及改善盈利預期的大型優質股份。對加密貨幣交易員而言，美國國債孳息率及債券波動性是重要的風險指標。持續的債券波動可能加強避險情緒，並令數碼資產受壓；相反，波動性下降則可能支持更廣泛的市場復甦。
Bearish
加密貨幣受到的即時影響偏向看淡，因為美國國債孳息率上升及債券市場波動加劇，可能收緊金融狀況，並促使交易員減少對包括加密貨幣在內的高風險資產的持倉。MOVE 指數高企而 VIX 仍然偏低的分歧，也顯示股票市場可能尚未完全反映債券市場的壓力。標普 500 指數若出現 6% 的潛在調整，可能觸發更廣泛的去槓桿化，並增加數碼資產的短期波動。
這項風險未必代表加密貨幣面臨長期基本面衝擊。分析師認為，股票走弱主要是由估值收縮造成，而非盈利崩潰；如果債券波動回落，落後資產可能有機會復甦。然而，在美國國債波動放緩及市場廣度改善之前，加密貨幣交易員可能面對較弱的風險胃納、上升的強制平倉風險，以及主要代幣承受壓力。從歷史上看，孳息率上升及跨資產波動加劇的時期，通常會令加密貨幣市場出現短期防禦性部署。