L’indice MOVE alerte sur l’augmentation des risques liés au bitcoin et aux actions
L’indice MOVE, souvent appelé le VIX du marché obligataire, a fortement progressé, l’incertitude concernant l’inflation, les prix de l’énergie et les taux d’intérêt entraînant une hausse de la volatilité des Treasuries. Il est passé d’environ 80 en début de semaine à près de 104 lors de la lecture précédente, puis a atteint environ 116 après une hausse de 46 % en juin. L’indice se situe près de son sommet de mars et à son plus haut niveau depuis avril 2025. Une cassure durable au-dessus de 115 pourrait ouvrir la voie vers une résistance proche de 140. Le rendement du Treasury américain à 10 ans a également atteint brièvement environ 5,2 %. La volatilité des obligations d’entreprises a aussi augmenté : selon Cboe, les indicateurs des obligations investment grade et high yield sont montés respectivement aux 79e et 84e percentiles. À l’inverse, la mesure de volatilité implicite à 30 jours du Bitcoin, BVIV, reste proche de son plus bas niveau de 2026, autour de 35–37, tandis que le VIX se situe près de son plus bas annuel, autour de 14. La volatilité du Bitcoin et des actions ne reflète pas encore le stress sur les obligations, et la corrélation de BTC avec l’indice MOVE sur 60 et 90 jours reste limitée. Toutefois, les épisodes précédents montrent qu’une hausse soudaine de la volatilité des Treasuries peut durcir les conditions financières, augmenter les coûts d’emprunt et peser sur les actifs risqués, y compris le Bitcoin. Les traders doivent surveiller une éventuelle cassure du plus haut de mars par l’indice MOVE. Un tel mouvement pourrait précéder une hausse de la volatilité du BTC et du S&P 500. Les entrées dans les ETF, la baisse des dépôts de bitcoins par les baleines sur les plateformes et une réglementation favorable continuent de soutenir les perspectives du Bitcoin, mais la hausse de la volatilité obligataire constitue un risque baissier important à court terme.
Bearish
L’impact immédiat sur le prix du Bitcoin est modérément baissier. La hausse de la volatilité de l’indice MOVE signale des tensions sur le marché des obligations du Trésor américain et pourrait entraîner un durcissement des conditions financières, une augmentation des coûts de financement et une diminution de l’appétit pour les actifs risqués. Si le MOVE franchit son sommet de mars ou s’approche de 140, les traders pourraient réduire leur exposition au Bitcoin avant que sa volatilité implicite, actuellement contenue, ne s’ajuste à la hausse. Cela crée un risque de baisse pour le BTC à court terme, d’autant plus que son rallye s’est déjà essoufflé avec la hausse des rendements des bons du Trésor. Toutefois, le signal n’est pas résolument baissier. Le BVIV et le VIX restent proches de leurs plus bas annuels, les corrélations entre le Bitcoin et le MOVE sont limitées, et rien n’indique clairement des ventes forcées dans les cryptomonnaies. La poursuite des entrées dans les ETF Bitcoin, la baisse des dépôts de bitcoins détenus par les baleines sur les plateformes d’échange et une réglementation favorable pourraient amortir les baisses. À plus long terme, une vente persistante sur le marché obligataire pourrait accroître la volatilité du Bitcoin et peser sur les prix, tandis qu’une stabilisation des rendements des bons du Trésor permettrait aux facteurs haussiers existants de reprendre le dessus.