מדד MOVE מזהיר מפני עלייה בסיכון לביטקוין ולמניות
מדד MOVE, המכונה לעיתים קרובות ה-VIX של שוק האג״ח, עלה בחדות כאשר אי־הוודאות סביב האינפלציה, מחירי האנרגיה והריביות מגבירה את התנודתיות באיגרות האוצר. המדד עלה מכ-80 בתחילת השבוע לכ-104 בקריאה הקודמת, ולאחר מכן הגיע לכ-116 בעקבות עלייה של 46% ביוני. הוא נמצא סמוך לשיא של מרץ וברמתו הגבוהה ביותר מאז אפריל 2025. פריצה מתמשכת מעל 115 עשויה לפתוח את הדרך לעבר התנגדות סביב 140. תשואת אג״ח האוצר ל-10 שנים הגיעה לזמן קצר גם לכ-5.2%. התנודתיות באג״ח קונצרניות עלתה אף היא, כאשר המדדים לאג״ח בדירוג השקעה ובדירוג תשואה גבוהה עלו, לפי Cboe, לאחוזונים ה-79 וה-84 בהתאמה. מנגד, מדד התנודתיות הגלומה ל-30 יום של ביטקוין, BVIV, נותר סמוך לשפל של 2026, סביב 35–37, בעוד מדד VIX קרוב לשפל השנתי, סביב 14. התנודתיות בביטקוין ובמניות עדיין אינה משקפת את הלחץ בשוק האג״ח, והמתאם של BTC עם מדד MOVE בטווחים של 60 ו-90 יום נותר מוגבל. עם זאת, אירועי עבר מראים שתנודתיות פתאומית באג״ח האוצר עלולה להדק את התנאים הפיננסיים, להעלות את עלויות המימון ולהפעיל לחץ על נכסי סיכון, כולל ביטקוין. על הסוחרים לעקוב אחר השאלה אם מדד MOVE יפרוץ את שיא מרץ. מהלך כזה עשוי להקדים עלייה בתנודתיות של BTC ושל S&P 500. כניסות כספים לתעודות סל, ירידה בהפקדות של לווייתנים לבורסות ורגולציה תומכת ממשיכות לחזק את תחזית הביטקוין, אך העלייה בתנודתיות שוק האג״ח היא סיכון שלילי חשוב בטווח הקצר.
Bearish
השפעת המחיר המיידית על ביטקוין היא דובית במידה מתונה. העלייה בתנודתיות מדד MOVE מאותתת על לחץ בשוק האג״ח הממשלתיות, ועלולה להוביל לתנאים פיננסיים הדוקים יותר, לעלויות מימון גבוהות יותר ולירידה בתיאבון לנכסי סיכון. אם MOVE יפרוץ מעל השיא שלו במרץ או יתקרב ל־140, סוחרים עשויים לצמצם את החשיפה שלהם לביטקוין לפני שהתנודתיות הגלומה הנמוכה שלו כיום תדביק את הפער. הדבר יוצר סיכון לירידה ב־BTC בטווח הקצר, במיוחד משום שהראלי שלו כבר נעצר כאשר תשואות האג״ח הממשלתיות עלו. עם זאת, האות אינו דובי באופן חד־משמעי. BVIV ו־VIX עדיין קרובים לשפל השנתי, המתאמים בין ביטקוין ל־MOVE מוגבלים, ואין עדות ברורה למכירות כפויות בשוק הקריפטו. המשך הזרמות לקרנות סל של ביטקוין, ירידה בהפקדות של לווייתנים לבורסות ורגולציה תומכת עשויים למתן את הירידות. בטווח הארוך, מכירת אג״ח מתמשכת עלולה להגביר את התנודתיות של ביטקוין ולהכביד על המחירים, בעוד שהתייצבות בתשואות האג״ח הממשלתיות עשויה לאפשר לגורמים השוריים הקיימים לחזור ולהשפיע.