أجل مجلس الشيوخ مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة بسبب خلاف حول عائدات العملات المستقرة
أجل رئيس لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جون بوزمان التصويت المرتقب في يناير على مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية ذو الطابع الحزبي المشترك إلى أواخر يناير لضمان دعم أوسع وحل تفاصيل السياسات العالقة. يقترح المشروع تقسيم سلطة التنظيم بين هيئة الأوراق المالية (SEC) وهيئة تداول السلع (CFTC)، وإنشاء ملاذ آمن لصناديق ETF للرموز المدرجة في منتجات متداولة بالبورصة بتاريخ 1 يناير، ووضع أطر لعوائد الستيبلكوين، وحمايات التمويل اللامركزي (DeFi)، وتصنيف الأصول الرقمية. نص العوائد على الستيبلكوين هو نقطة الخلاف الأساسية: البنوك تمارس ضغوطاً لفرض قيود أو حظر للمكافآت الشبيهة بالفوائد التي قد تحول الودائع، بينما تحذر شركات التشفير الكبرى (مثل Coinbase) من أن الحظر الصارم سيضر بالإيرادات والقدرة التنافسية. المسودة الموازية للجنة البنوك في المجلس ستحظر المدفوعات لمجرد الاحتفاظ بالستيبلكوين لكنها ستسمح بالمكافآت المرتبطة بالنشاط (الستاكينج، توفير السيولة، حوافز المعاملات). كان بوزمان قد أشار إلى استعداده للمضي قدماً دون إجماع حزبي كامل لكنه الآن يوقف السير لإجراء مزيد من المحادثات مع المفاوض الديمقراطي الرئيسي السيناتور كوري بوكر وأطراف معنية أخرى. التأجيل يزيد الضغط السياسي في سنة انتخابية ويرفع احتمال تأجيل المشروع إلى 2027 أو تنفيذه على مراحل حتى 2029 حسب نتائج الانتخابات النصفية. ينبغي على المتداولين مراقبة تحولات الجدول الزمني، وصياغة نص عوائد الستيبلكوين، وأي تنازلات بدفع من البنوك: هذه العناصر قد تؤثر تأثيراً ماديّاً على نماذج إيرادات البورصات، وطلب الستيبلكوين، ونشاط DeFi، ومخاطر التصنيف التنظيمي — ما قد يؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل وتأثيرات هيكلية طويلة الأجل على تدفقات الرموز وعروض المنتجات.
Neutral
التأخير والمفاوضات الجارية تخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي التي يمكن أن تُنتج تقلبات على المدى القصير، لكنها لا تميل بشكل حاسم لصالح أسعار أعلى أو أدنى للعملات المشفرة الرئيسية. قواعد عائدات الستايبل كوين تؤثر مباشرة على الطلب على الستايبل كوين ونماذج إيرادات البورصات: الحظر الصارم قد يقلل العوائد ونشاط التداول على المنصات التي كانت تعتمد عليها، بينما القواعد المتساهلة ستدعم نماذج الأعمال الحالية. ونظراً لأن مشروع القانون يقسم الولاية بين هيئة الأوراق المالية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ويتضمن أحكامًا لحماية صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، فإن بعض النتائج (تصنيف أوضح ومسارات لصناديق ETF) قد تكون صعودية للأصول المرمزة وصناديق ETF الفورية؛ وعلى العكس، قد تكون القواعد المقيدة للستايبل كوين أو التنازلات المدفوعة من البنوك انعكاسية على المنتجات المرتبطة بالستايبل كوين وإيرادات عمولات البورصات. التوقف يشير إلى أن المفاوضين يتوقعون تغييرات جوهرية أخرى، لذا يجب على المتداولين توقع تقلبات متقطعة حول المعالم التشريعية لكن ليس تحركاً اتجاهياً قاطعاً حتى تُستكمل صياغة النص. الخلاصة أن التأثير الفوري مختلط: عدم اليقين يولد مخاطر قصيرة الأجل، في حين أن الآثار على المدى الطويل ستعتمد على الأحكام النهائية بشأن عوائد الستايبل كوين والتصنيف.