Boyar, הרבעון השלישי של 2026: עלייה מצומצמת, תשואות גבוהות יותר וביטקוין
מכתב הרבעון השלישי של 2026 של Boyar Value Group מתאר שוק מניות מפולג: מדד S&P 500 עלה ב־2%, אך המדד המשוקלל באופן שווה ירד ב־2.2% ו־Russell 2000 צנח ב־7.5%. בסוף הרבעון רק כ־25% ממניות S&P 500 נסחרו מעל הממוצעים הנעים שלהן ל־50 יום, בעוד שהעליות התרכזו בחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר. המכתב מצביע גם על רווחי חברות חזקים אך לא אחידים, על אי־ודאות סביב AI ועל העלאת ריבית של הפדרל ריזרב לנוכח אינפלציה מתמשכת. התשואה על אג״ח האוצר האמריקאי לעשר שנים עלתה ל־5.29%, והפכה את האג״ח לחלופה תחרותית יותר למניות. עבור סוחרי קריפטו, הנתון המרכזי הוא שחוזים עתידיים על Bitcoin עלו ב־42.5% ברבעון השלישי, והניבו יותר מזהב ומכסף. עם זאת, המכתב אינו מצביע על גורם מסוים שהניע את הקריפטו; תשואות עולות ותנאים פיננסיים הדוקים יותר עדיין עלולים להכביד על נכסים מסוכנים. Boyar טוענת שעל המשקיעים לבחון מחדש באופן שוטף את שווי החברה ואת תזת ההשקעה שלהם, במקום להתייחס לקנייה והחזקה כאסטרטגיה בפני עצמה. החברה מציינת את Uber כהחזקה שאת הצמיחה, ייצור המזומנים והשווי שלה היא ממשיכה לבחון.
Neutral
המכתב מספק איתות מעורב לשוקי הקריפטו, ולא תחזית ישירה לגבי ביטקוין. החוזים העתידיים על ביטקוין עלו ב־42.5% ברבעון השלישי של 2026, עלייה רבעונית משמעותית שעשויה לשקף ביקוש חזק לחשיפה לקריפטו בתקופה זו. אולם המאמר אינו מסביר את העלייה ואינו מדווח על גורם מניע ייחודי לקריפטו בתחום המדיניות, האימוץ או תזרימי הכספים. לכן, הביצועים לבדם אינם מבססים מגמת עלייה מתמשכת.
הסיכון המאקרו־כלכלי העיקרי הוא עליית הריבית. התשואה על אג״ח האוצר האמריקאי ל־10 שנים הגיעה ל־5.29%, בעוד שהפדרל ריזרב העלה את ריבית הבסיס שלו על רקע אינפלציה מתמשכת. תשואות גבוהות יותר עשויות להפוך השקעות בסיכון נמוך לאטרקטיביות יותר ולהפחית את הנזילות או את התיאבון לנכסים תנודתיים, לרבות מטבעות קריפטוגרפיים. דינמיקה זו הפעילה לעיתים קרובות לחץ על ביטקוין ועל נכסי סיכון אחרים בתקופות של הידוק מוניטרי, אם כי שוק הקריפטו עשוי לסטות ממגמה זו כשהביקוש או גורמים מניעים ייחודיים לשוק חזקים.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לשקול את הביצועים החזקים של ביטקוין ברבעון השלישי מול תנאים פיננסיים הדוקים יותר ותנודתיות בשוקי המניות. הראיות במאמר אינן תומכות באיתות ברור להמשך המגמה, אך גם אינן מאשרות היפוך. בטווח הארוך, הריבית, האינפלציה, הנזילות והביקוש הייחודי לקריפטו יהיו חשובים יותר מההתייחסות לשוק המניות כשלעצמה. לכן הסיווג הכולל הוא ניטרלי: הביצועים החיוביים של ביטקוין מתקזזים מול רקע ריבית שעלול להיות שלילי והיעדר גורם מניע ברור בתחום הקריפטו.