Brasil bergerak untuk melarang stablecoin algoritmik, mewajibkan cadangan penuh dan menghukum penerbit
Komite Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Inovasi Brasil melanjutkan RUU 4.308/2024 yang mengusulkan aturan ketat untuk stablecoin. RUU ini melarang desain algoritmik yang tidak didukung (unbacked) dan mengharuskan semua stablecoin yang diterbitkan di Brasil sepenuhnya didukung oleh aset cadangan yang dipisahkan. Draf tersebut memperketat standar pengungkapan dan transparansi dan—untuk pertama kalinya—memperkenalkan sanksi pidana, termasuk hukuman hingga delapan tahun penjara bagi penerbit stablecoin yang tidak didukung (algoritmik). Stablecoin fiat yang diterbitkan di luar negeri (mis. USDT dan USDC) hanya akan diizinkan di Brasil melalui perusahaan yang berwenang secara lokal; bursa harus memverifikasi kepatuhan penerbit dan dapat bertanggung jawab atas kurangnya uji tuntas. Stablecoin menyumbang sekitar 90% dari volume perdagangan kripto Brasil, sehingga proposal ini dapat mendorong beberapa proyek keluar dari pasar dan meningkatkan biaya kepatuhan bagi penerbit internasional. RUU ini masih harus ditinjau oleh komite fiskal/pajak dan konstitusi serta mendapat suara di Senat sebelum menjadi undang-undang. Berita tersebut juga mencatat perdebatan paralel di AS mengenai desain stablecoin dan fitur berbunga (mis. GENIUS Act), menyoroti risiko regulasi secara global bagi model stablecoin yang berbunga atau tidak didukung.
Bearish
Jangka pendek: Bearish untuk stablecoin algoritmik dan beberapa stablecoin asing karena RUU tersebut akan melarang desain algoritmik dan memberlakukan aturan onboarding, pengungkapan, dan tanggung jawab yang ketat untuk penerbit asing dan bursa. Itu menimbulkan ketidakpastian regulasi segera dan potensi delisting atau penarikan likuiditas di Brasil, yang dapat mengurangi volume perdagangan dan aliran arbitrase terkait stablecoin tersebut. Bursa mungkin sementara menangguhkan setoran/penarikan atau membatasi stablecoin tertentu sementara pemeriksaan kepatuhan dilaksanakan, menambah gesekan pasar. Jangka panjang: Netral-ke-bearish tergantung hasil — jika RUU menjadi undang-undang dengan persyaratan cadangan penuh, itu dapat meningkatkan kepercayaan pada stablecoin yang diterbitkan di Brasil dan mengurangi risiko sistemik, yang mungkin menstabilkan pasar dari waktu ke waktu. Namun, biaya kepatuhan yang lebih tinggi dan tanggung jawab platform kemungkinan akan menghalangi beberapa proyek dan membatasi ketersediaan produk stablecoin tertentu di Brasil, menjaga tekanan ke bawah pada adopsi dan pangsa pasar stablecoin algoritmik dan yang kurang diatur. Perdebatan bersamaan di AS tentang stablecoin yang menghasilkan imbal hasil menambah risiko regulasi global, memperkuat kehati-hatian di antara pedagang dan institusi.