브라질, 알고리즘 스테이블코인 금지, 전액 준비금 보유 의무화 및 발행자 처벌 추진
브라질 과학·기술·혁신 위원회는 스테이블코인에 대한 엄격한 규칙을 제안하는 법안(Bill 4.308/2024)을 통과시켰습니다. 해당 법안은 담보가 없는 알고리즘형 설계를 금지하고 브라질에서 발행되는 모든 스테이블코인이 분리된 준비자산으로 전액 담보되도록 요구합니다. 초안은 공시 및 투명성 기준을 강화하고 — 처음으로 — 형사처벌을 도입하며, 담보 없는(알고리즘형) 스테이블코인 발행에 대해 최대 8년의 징역형을 규정할 수 있습니다. USDT, USDC 등 해외에서 발행된 법정화폐 연동 스테이블코인은 현지 인가 기업을 통해서만 브라질에서 허용되며, 거래소는 발행자의 규정 준수를 검증해야 하고 실사 부족 시 책임을 질 수 있습니다. 스테이블코인은 브라질 암호화폐 거래량의 약 90%를 차지하므로 이 제안은 일부 프로젝트를 시장에서 몰아내고 국제 발행사의 컴플라이언스 비용을 증가시킬 수 있습니다. 이 법안은 재정/세무 및 헌법 위원회의 심사와 상원의 표결을 거쳐야 법률이 됩니다. 또한 뉴스는 미국에서 스테이블코인 설계 및 수익 발생 기능(예: GENIUS Act)에 관한 병행 논쟁도 있음을 지적하며, 수익형 또는 담보 없는 스테이블코인 모델에 대한 글로벌 규제 리스크를 강조합니다.
Bearish
단기: 알고리즘형 및 일부 외국 스테이블코인에 대해 약세. 해당 법안은 알고리즘 설계를 금지하고 외국 발행사 및 거래소에 대해 엄격한 온보딩, 공시 및 책임 규정을 부과하기 때문입니다. 이는 브라질에서 즉각적인 규제 불확실성과 상장폐지 또는 유동성 철수 가능성을 초래해 해당 스테이블코인과 관련된 거래량 및 차익거래 흐름을 줄일 수 있습니다. 거래소는 컴플라이언스 점검이 진행되는 동안 예치금/출금을 일시 중단하거나 특정 스테이블코인을 제한할 수 있어 시장 마찰이 증가합니다. 장기: 결과에 따라 중립~약세 — 법안이 풀리저브 요건과 함께 법으로 통과되면 브라질 발행 스테이블코인에 대한 신뢰가 높아지고 시스템 리스크가 줄어들어 시간이 지남에 따라 시장이 안정될 수 있습니다. 다만 더 높은 컴플라이언스 비용과 플랫폼 책임은 일부 프로젝트를 위축시키고 브라질 내 특정 스테이블코인 제품의 가용성을 제한할 가능성이 높아, 알고리즘형 및 규제가 덜한 스테이블코인의 채택과 시장 점유율에 하방 압력을 지속시킬 것입니다. 미국에서의 수익 창출형 스테이블코인 논쟁도 글로벌 규제 리스크를 더해 트레이더와 기관들의 신중함을 강화합니다.