Brazylia zmierza do zakazu algorytmicznych stablecoinów, nakazu pełnego rezerwowego pokrycia i karania emitentów
Komisja ds. Nauki, Technologii i Innowacji Brazylii popchnęła dalej projekt ustawy nr 4.308/2024, proponujący surowe zasady dotyczące stablecoinów, zakazujące niepodpartych algorytmicznych rozwiązań i wymagające, aby wszystkie stablecoiny emitowane w Brazylii były w pełni zabezpieczone przez wyodrębnione aktywa rezerwowe. Projekt zaostrza standardy ujawniania i przejrzystości oraz — po raz pierwszy — wprowadza sankcje karne, w tym do ośmiu lat więzienia za emisję niepodpartych (algorytmicznych) stablecoinów. Fiatowe stablecoiny wydane za granicą (np. USDT i USDC) byłyby dozwolone w Brazylii tylko za pośrednictwem lokalnie autoryzowanych podmiotów; giełdy muszą weryfikować zgodność emitenta i mogą ponosić odpowiedzialność za niewystarczającą due diligence. Stablecoiny stanowią około 90% wolumenu handlu kryptowalutami w Brazylii, więc propozycja może wypchnąć niektóre projekty z rynku i zwiększyć koszty zgodności dla międzynarodowych emitentów. Projekt nadal wymaga przeglądu przez komisje fiskalne/podatkowe i konstytucyjne oraz głosowania w Senacie, zanim stanie się prawem. Informacja prasowa zauważa także równoległą debatę w USA na temat konstrukcji stablecoinów i funkcji przynoszących zwroty (np. GENIUS Act), podkreślając globalne ryzyko regulacyjne dla modeli stablecoinów przynoszących zyski lub nieposiadających zabezpieczenia.
Bearish
Krótki termin: Niedźwiedzi dla stablecoinów algorytmicznych i niektórych zagranicznych stablecoinów, ponieważ projekt ustawy zakazywałby rozwiązań algorytmicznych i nakładał surowe zasady onboarding, ujawniania informacji i odpowiedzialności dla zagranicznych emitentów i giełd. To powoduje natychmiastową niepewność regulacyjną i potencjalne delistingi lub wycofanie płynności w Brazylii, co może zmniejszyć wolumeny handlu i przepływy arbitrażowe związane z tymi stablecoinami. Giełdy mogą tymczasowo zawiesić depozyty/wypłaty lub ograniczyć niektóre stablecoiny podczas wdrażania kontroli zgodności, zwiększając tarcie rynkowe. Długi termin: Neutralnie–niedźwiedzo w zależności od wyniku — jeśli projekt ustawy wejdzie w życie z wymogami pełnej rezerwy, może to zwiększyć zaufanie do stablecoinów emitowanych w Brazylii i zmniejszyć ryzyko systemowe, co z czasem może ustabilizować rynki. Jednak wyższe koszty zgodności i odpowiedzialność platform prawdopodobnie zniechęcą niektóre projekty i ograniczą dostępność niektórych produktów stablecoin w Brazylii, utrzymując presję spadkową na adopcję i udział rynkowy stablecoinów algorytmicznych i mniej regulowanych. Równoległa debata w USA na temat stablecoinów przynoszących dochód dodaje globalne ryzyko regulacyjne, wzmacniając ostrożność wśród traderów i instytucji.