Brezilya, algoritmik stablecoin'leri yasaklama, tam rezerv teminatı zorunlu kılma ve ihraççıları cezalandırma yolunda
Brezilya Bilim, Teknoloji ve İnovasyon Komitesi, desteklenmeyen algoritmik tasarımları yasaklayan ve Brezilya'da ihraç edilen tüm stablecoin'lerin ayrılmış rezerv varlıklarla tam olarak desteklenmesini zorunlu kılan katı kurallar öngören 4.308/2024 Sayılı Tasarıyı ilerletti. Tasarı, açıklama ve şeffaflık standartlarını sıkılaştırıyor ve —ilk kez— desteklenmeyen (algoritmik) stablecoin ihraç edenlere yönelik en fazla sekiz yıl hapis cezası da dahil olmak üzere cezai yaptırımlar getiriyor. Yurtdışında ihraç edilen itibari para sabitli stablecoin'ler (ör. USDT ve USDC) yalnızca yerel olarak yetkilendirilmiş firmalar aracılığıyla Brezilya'da kullanılabilecek; borsalar ihraç edenin uyumunu doğrulamak zorunda ve yetersiz durum tespiti nedeniyle sorumlulukla karşılaşabilir. Stablecoin'ler Brezilya'daki kripto ticaret hacminin yaklaşık %90'ını oluşturuyor; bu nedenle teklif bazı projeleri piyasadan çıkarabilir ve uluslararası ihraççılar için uyum maliyetlerini artırabilir. Tasarının kanunlaşmadan önce mali/vergi ve anayasa komitelerince incelenmesi ve Senato oylaması gerekiyor. Haber ayrıca ABD'de stablecoin tasarımı ve getiri sağlayan özellikler (ör. GENIUS Yasası) üzerine paralel tartışmalara da işaret ediyor; bu da getiri sağlayan veya desteklenmeyen stablecoin modelleri için küresel düzenleyici riski vurguluyor.
Bearish
Kısa vadede: Yürütülebilir algoritmik tasarımlar ve bazı yabancı stablecoinler için negatif çünkü tasarı algoritmik tasarımları yasaklayacak ve yabancı ihraççılar ile borsalar için sıkı onboarding, açıklama ve sorumluluk kuralları getirecek. Bu, Brezilya'da anlık düzenleyici belirsizlik ve olası delisting veya likidite çekilmeleri doğurur; bu da bu stablecoinlere bağlı işlem hacimlerini ve arbitraj akışlarını azaltabilir. Borsalar uyum kontrolleri uygulanırken geçici olarak yatırma/çekme işlemlerini durdurabilir veya bazı stablecoinleri kısıtlayabilir, bu da piyasada sürtünme yaratır. Uzun vadede: Sonuca bağlı olarak nötr-ile-negatif arası — eğer tasarı tam rezerv gereklilikleriyle yasalaşırsa, bu Brezilya menşeli stablecoinlere güveni artırabilir ve sistemik riski azaltarak zamanla piyasaları stabilize edebilir. Ancak daha yüksek uyum maliyetleri ve platform sorumluluğu bazı projeleri caydıracak ve Brezilya'da belirli stablecoin ürünlerinin bulunabilirliğini sınırlayacak, bu da benimsenme ve algoritmik ile daha az düzenlenmiş stablecoinlerin pazar payı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacaktır. ABD'deki getirili stablecoinlere dair eşzamanlı tartışma küresel düzenleyici riski artırıyor ve tüccarlar ile kurumlar arasında temkinliliği pekiştiriyor.